一桩药企的重大资产重组，告吹

筹划近3个月后，成都先导重大资产重组事项宣告终止。

标的公司曾冲刺IPO失败

日前，成都先导发布公告称，公司控股南京海纳医药科技股份有限公司（以下简称“海纳医药”）的谋划，经公司充分审慎研究并与交易对方友好协商，交易各方一致同意终止本次交易事项，本次重大资产重组事项终止。

关于终止的具体原因，成都先导表示，系交易各方未能就交易方案、交易价格、交易对方范围、业绩承诺等核心条款达成一致所致。

3月31日，成都先导曾发布公告披露，公司拟以现金方式受让股权的方式合计取得海纳医药约65%的股权，交易完成后，成都先导将成为海纳医药的控股股东。

据悉，海纳医药成立于2001年，是一家从事改良型创新药和高端仿制药的全流程医药研发公司，形成了“CXO+MAH”的业务模式，主要业务可分为医药研发服务、自持品种销售两大类。根据研发项目立项来源不同，医药研发服务分为受托研发服务、自主研发成果转化。

2023 年 6 月，海纳医药曾全力推进创业板上市计划，计划募集资金达 8.5 亿元。然而一年后，在深交所已发出第二轮审核问询函的背景下，海纳医药选择了主动撤回申请，主动终止了这一上市进程。尽管 IPO 遇挫，海纳医药的财务表现却亮点突出。根据其招股书数据，2021 年至 2023 年上半年，公司营业收入分别达到 1.68 亿元、2.71 亿元和 2.26 亿元；同期归母净利润依次为 1156.82 万元、6801.77 万元和 7318.21 万元，呈现出显著的增长态势。

股权方面，截至招股书签署日，邹巧根直接持有海纳医药34.31%的股权，为公司第一大股东。同时，作为众行远、盘谷林、恒志云的执行事务合伙人，还实际控制了各股东持有的公司合计5.75%的股权，邹巧根合计控制公司40.06%的股权。

收购海纳医药曾被市场视作成都先导拓展业务版图的关键动作，此前，成都先导方面曾如此阐释此次收购的价值：“通过资源整合、市场拓展与风险对冲，推动公司战略在短期与长期维度实现更均衡的发展。” 

按行业预期，若收购动作完成，成都先导的候选分子可直接接入海纳医药的生产体系，推动公司从 “技术输出” 向 “全链条服务” 快速转型。更值得关注的是，药品进入临床阶段后，成都先导不仅能延伸服务周期，还可借助海纳医药在制剂工艺、临床试验及生产环节的成熟经验，直接打通商业化生产链路。公开资料显示，若合作达成，成都先导的临床申报周期有望缩短约30%。

然而，在筹划近三个月后，这桩交易最终以失败告终，成都先导的一切美好设想也化作了泡影。

对此次公司的影响方面，成都先导表示，本次交易尚处于筹划阶段，交易各方均未签署正式的交易协议，重大资产重组尚未正式实施，各方对终止本次重大资产重组无需承担任何违约责任。

遭股东频繁减持

在筹划重组的背后，是成都先导面临的多重压力。

作为一家创新型生物药企，成都先导聚焦小分子及核酸新药的发现与优化，拥有全球最大的DNA编码化合物库（DEL）技术平台，在研新药项目超过20项。2020年4月，成都先导在科创板上市，是“科创板西南第一股”。财务数据显示，2020—2024年，成都先导营业收入分别为2.44亿元、3.11亿元、3.30亿元、3.71亿元、4.27亿元，实现的归属净利润分别约为6402.32万元、6338.38万元、2526.6万元、4071.85万元、5135.71万元。尽管成都先导近两年业绩有所回暖，但2024年的净利润仍未恢复到2020年的水平。今年一季度，成都先导出现了增利不增收的情况，其实现营收为1.07亿元，同比下降0.60%；归母净利润为2828.44万元，同比增长102.90%。

二级市场方面，成都先导仍然处于“破发”状态，截至发稿，成都先导股价报 16.43 元 / 股，最新市值 65.83 亿元。与上市初期的高位相比，其股价跌幅已超七成。

另值得一提的是，自2024年以来，成都先导频繁遭股东减持，据不完全统计，股东累计套现超2亿元。

根据公告梳理，2024 年2月5日 - 2月8日，深圳市钧天投资企业（有限合伙）通过集中竞价交易减持 232.30 万股，占总股本 0.58%，金额为2369.26 万元；

2024 年 12 月 2 日 - 12 月 27 日，钧天创业投资有限公司通过集中竞价交易减持 183.14 万股，占总股本 0.46%，金额为 2429.20 万元；

2024 年 12 月 9 日 - 2025 年 2 月 14 日，重庆渤溢新天股权投资基金合伙企业（有限合伙）通过集中竞价及大宗交易累计减持 621.76 万股，金额为 9914.12 万元；

2025 年 3 月 6 日 - 4 月 3 日，深圳市钧天投资企业（有限合伙）通过集中竞价再次减持 217.54 万股，占总股本 0.54%，金额为 3644.87 万元；

2025 年 4 月 18 日 - 6 月 19 日，拉萨经济技术开发区华博医疗器械有限公司通过集中竞价减持 200 万股，占总股本 0.50%，金额 为3175.36 万元；

2025 年 5 月 23 日 - 6 月 23 日，安吉东方佳钰企业管理合伙企业（有限合伙）通过集中竞价及大宗交易减持 481.74 万股，占总股本 1.20%，金额为 7897.61 万元。

行业人士表示，股东的频繁减持，也代表着市场对公司未来发展预期的分歧加剧。这种分歧可能源于行业政策变动、公司业绩增速波动、核心业务竞争力变化等多重因素。从资本层面看，股东减持行为可能引发投资者对股权结构稳定性的担忧，进而对公司股价形成短期压制。

在此背景下，成都先导能否在技术研发、市场拓展等维度精准捕捉突破点，挖掘新的增长极，成为市场关注的焦点。其后续如何通过战略布局优化与核心能力强化，化解市场分歧并重塑增长逻辑，仍需持续跟踪观察。

来源：医谷网