7.82亿元，“A股最受欢迎的狗皮膏药公司”欲收购一家创新药企业

年关将至，羚锐制药动起了收购一家药企的“心思”。

拟收购标的曾被“退货”

近日，羚锐制药发布公告称，拟使用自有资金收购银谷制药有限责任公司（以下简称“银谷制药”）100%的股权，综合估值暂定为不超过7.82亿元。

资料显示，银谷制药成立于2007年，是一家创新药物研发、原料药合成、制剂生产和产品销售于一体的创新型医药公司，其拥有1类新药苯环喹溴铵鼻喷雾剂，该产品国内首个高选择性抗胆碱能受体拮抗剂，于2020年3月获批上市，用于减轻及改善变应性鼻炎引起的流涕、鼻塞、鼻痒和喷嚏症状，苯环喹溴铵鼻喷雾剂在2021年进入国家医保目录，经过多次谈判续约，在最新一版的国家医保目录中，也位列其中。除了创新药，银谷制药还有多款仿制药产品，包括鲑降钙素注射液（商品名：固泰宁）、鲑降钙素鼻喷雾剂（商品名：金尔力）、吸入用盐酸氨溴索溶液（商品名：力希畅）等。

由于有创新药的加持，银谷制药还是国家高新技术企业、瞪羚企业、北京市“专精特新”中小企业和国家重大新药创制立项企业等，已取得13项发明专利，另有2项发明专利正在申请中。

据天眼查显示，银谷制药2023年营业收入为2.15亿元，净利润为1395.7万元，资产总计为2.94亿元。

值得注意的是，羚锐制药并非首家表达收购银谷制药意向的企业。早在2023年10月，另一家A股上市公司赛托生物就已与银谷制药签订了《股权转让意向性协议》，计划通过现金支付的方式收购银谷制药60%的股份。根据赛托生物在今年3月发布的公告，当时对银谷制药的估值为7.6亿元。然而，这一收购计划并未顺利推进。赛托生物在今年8月发布公告称，基于审慎原则并综合考虑公司自身状况及收购的实际情况，经过与交易对方的友好协商，公司决定终止这次收购计划。

与赛托生物的公告相比，在本次羚锐制药的拟收购公告中，增添了诚意金一项。羚锐制药称，将向银谷控股集团有限公司与银谷制药董事长王文军指定账户支付1000万元作为诚意金，除非相关监管机构对本次交易提出异议导致本次交易终止，否则各方应当在2025年1月15日或之前完成正式交易文件的谈判和签署。

收入连续13年增长是“A股最受欢迎的狗皮膏药公司”

羚锐制药作为一家老牌中药贴膏企业为何想要收购化学创新药企业，对此，羚锐制药方面表示，公司正在积极探索战略性新兴产业，持续优化公司资产结构，促进公司高质量发展。本次交易符合公司整体战略规划，通过整合双方资源，形成业务合力、资源互补的协同效应，有利于拓展业务领域，提供更多商业机会和增长潜力。

目前，羚锐制药的主营业务为中成药制剂、化药制剂的研发、生产和销售，产品涉及骨病、心脑血管、儿科、抗真菌、癌性疼痛等治疗领域。公司治疗骨科的主要产品包括通络祛痛膏、活血消痛酊、壮骨麝香止痛膏、伤湿止痛膏、关节止痛膏、吲哚美辛贴片、丹鹿通督片等；治疗心脑血管疾病、糖尿病等慢性病的主要产品包括培元通脑胶囊、参芪降糖胶囊、丹玉通脉颗粒等；治疗儿科疾病的主要产品包括舒腹贴膏、小儿氨酚黄那敏颗粒、小儿咳喘灵颗粒、蒙脱石散、医用退热贴等；治疗唿吸系统疾病的主要产品包括青石颗粒、咳宁胶囊、小柴胡片等；麻醉类产品为锐枢安芬太尼透皮贴剂。

羚锐制药在资本市场的名声主要源于“膏药”业务。据《中国疼痛医学发展报告》显示，中国慢性疼痛患者超过3亿人，每年新发约1000-2000万人，患病率随着年龄的增长而增长。针对慢性疼痛患者自我用药习惯的调查结果显示，超过60%的慢性疼痛患者通过自我诊疗的方式进行疼痛管理，早期慢性疼痛首选外用药治疗，贴剂因具备显着优势而被广泛使用。

羚锐制药半年报显示，公司拥有一系列治疗慢性疼痛、跌打损伤的外用产品，其核心产品通络祛痛膏为公司独家产品，入选《国家基药目录》《国家医保目录》，2023年销售额超10亿元；两只老虎系列“壮骨麝香止痛膏”等产品在同品名产品中销量处于领先地位，2023年销量超10亿贴。同时，通络祛痛膏、壮骨麝香止痛膏、活血消痛酊、舒腹贴膏四款产品入选“药店经营必备600品牌榜单”；报告期内公司入选“2023年度中国中药企业TOP100排行榜”；羚锐制药两只老虎荣登2024“中国医药·品牌榜”零售终端榜。

凭借着膏药生意，羚锐制药已经保持了多年的业绩高速增长。历年财报显示，2011年至2023年公司收入连续13年增长；2018年至2023年，归母净利润连续6年增长。2023年羚锐制药总营收33.11亿元，其中贴剂收入达到20.5亿元，占总营收的61.83%，是公司的第一大品类。值得一提的是，膏药单价普遍不高，通常几块钱一片，但毛利率却并不低，2023年财报显示，羚锐制药贴剂产品的毛利率高达75.68%，这超过了许多药企。

此外，据悉由于股东人数常年超过3万，在膏药界排名第一，羚锐制药也一度被称为“A股最受欢迎的狗皮膏药公司”。

来源：医谷网