一家CRO公司，上市被否

再度闯关IPO后，CRO公司诺康达医药又一次“败北”。

已是“二度闯关”

近日，深交所上市审核委员会2023年第55次审议会议结果公告显示，诺康达医药首发不符合发行条件、上市条件或信息披露要求。

值得关注的是，这并不是诺康达医药首次冲刺IPO，早在2019年4月，诺康达医药曾向科创板提交上市申请材料，保荐机构为德邦证券达，但仅三个月之后，诺康达主动撤回了上市申请。撤回IPO的主要原因系诺康达信息披露不规范，彼时上交所现场督导查明诺康达医药在科创板IPO申请过程中，未严格按照《公开发行证券的公司信息披露内容与格式准则第4号——科创板公司招股说明书》等相关信息披露的要求，充分披露公司与当时第二大客户亦嘉新创之间所存在的关联关系及关联交易，导致招股说明书相关信息披露不规范。

而此次闯关IPO, 诺康达医药转战创业板，并且将保荐机构改聘为中信建投，上市委会议现场问询的主要问题中，深交所要求诺康达医药说明前次申报报告期内业绩大幅增长、撤回申请当年业绩即大幅下降的原因及合理性；说明2021年、2022年业绩大幅增长的原因及合理性；各阶段确认收入的外部证据；报告期内主要客户与发行人相关研发项目是否具有真实商业背景和商业合理性，研发项目是否具有较大不确定性，是否存在项目资金来源于发行人利益相关方的情形等进行了关注。

据了解，诺康达医药成立于2013年，是一家以制剂技术为核心的CRO企业，为各类制药企业及药品研发投资企业提供药学研究、非临床研究及临床研究等服务。其中药学研究主要包括仿制药开发、一致性评价、创新药（1类新药、改良型新药）、医疗器械及特医食品的研发等。

招股书显示，诺康达医药2020年-2022年，诺营业收入分别为1.47亿元、2.14亿元及2.76亿元，扣非净利润分别为1830.61万元、5245.28万元及6643.33万元。其中，仿制药开发业务为诺康达医药贡献了大部分营收，2020-2022年，仿制药开发营收分别为7761.71万元、1.19亿元、1.66亿元，占总营收的比例分别为52.76%、55.83%、60.09%，呈连年增长趋势，近年来，国家对于仿制药和新药研发大力支持，出台了仿制药一致性评价政策，医药市场不断增长，医药研发外包比例也持续上升。诺康达医药提到，正是受益于此，其近年来业务持续增长。

诺康达医药2020年-2022年财务数据（图片来源：诺康达医药招股书）

 诺康达医药2020年-2022年业务营收构成（图片来源：诺康达医药招股书）

 诺康达医药2020年-2022年前五大客户（图片来源：诺康达医药招股书）

此外，诺康达医药在招股书中预计，结合目前的经营状况，预计公司2023年1-6月营业收入为1.48亿元-1.52亿元，较上年同期增长20.77%-24.04%，扣非净利润为3,550-3,650万元，较上年同期增长11.15%-14.29%。

与行业龙头还有不小差距

近年来，我国CRO行业迎来良好的发展态势，根据Frost & Sullivan数据，我国CRO市场增速高于国际水平，2022年国内CRO市场规模预计约为130亿美元，2024年预计约为222亿美元，2015-2022年CAGR为25.85%；2022-2024年CAGR为30.68%。

我国CRO市场规模 （图片来源：诺康达医药招股书）

目前，国内有多家CRO企业，依据各公司企业年报所公布的数据对CRO行业市场份额进行测算分析，2022年，药明康德的市场份额达到43.47%；其次是康龙化成，达到了11.34%；再者是泰格医药，达到了7.83%。

 国内部分CRO公司市场规模及占比 （图片来源：诺康达医药招股书）

诺康达医药在招股书中强调，公司总体业务规模远小于以药明康德、康龙化成为代表的少数全面综合型CRO公司，与阳光诺和、百诚医药和美迪西等相比仍然较小，与汉康医药、华威医药等相当，在行业竞争日益加剧的背景下，诺康达医药抵御市场风险能力有限。

诺康达医药此次在创业板IPO原本预计融资7.5亿元，拟用于药物制剂技术升级及智能化生产项目、药物研发项目、研发中心建设项目等。

来源：医谷网