港股18A首例创新药企合并案落地:亿腾医药反向收购嘉和生物

医药 来源:医谷网
2025
04/16
14:52
医谷网 医药

今日,港交所披露信息显示,亿腾医药与嘉和生物-B(06998.HK)的合并交易正式进入上市申请阶段。根据协议,亿腾医药通过换股方式反向收购嘉和生物,合并后实体更名为“亿腾嘉和医药集团有限公司”,摩根士丹利与浦银国际担任保荐人。交易完成后,原亿腾医药股东将持股77.43%,成为控股方,而嘉和生物股东持股22.57%。该交易不仅是港股18A规则下的首例创新药企反向收购案例,更被视为生物医药行业资本运作的里程碑事件。

亿腾医药成立于2001年,以抗感染、心血管(CVD)及呼吸系统疾病领域的原研药为核心,拥有稳可信、希刻劳等五款商业化产品,2022-2024年收入稳步增长至25.46亿元。其覆盖全国30个省份的900人销售团队及1.2万家医院网络,为其商业化能力奠定基础;嘉和生物专注肿瘤及自体免疫药物研发,管线包括CDK4/6抑制剂来罗西利(GB491)、双抗GB261等潜力品种,但因缺乏商业化能力,2024年上半年亏损1.26亿元,上市后累计亏损超20亿元。

此次合并旨在实现“研发+商业化”的协同效应:亿腾借力嘉和生物的创新管线加速布局肿瘤领域,而嘉和则依托亿腾的销售网络推动产品落地。例如,嘉和即将商业化的来罗西利可与亿腾的HDAC抑制剂景助达形成联合疗法,拓展市场空间。

面对创新药企IPO门槛提升与市场融资趋紧,反向收购成为“曲线上市”新选择,尤其为尚未盈利但拥有核心管线的Biotech提供出路。本次收购,亿腾无需通过传统IPO流程即可实现上市,规避了市场波动与审核风险。合并后,新公司股权结构由双方股东换股确定,亿腾实控人持股37.6%,高瓴、淡马锡、红杉等资本持续加持,为新公司注入资金与资源。且双方在研发、生产、渠道的互补性显著,嘉和生物2024年研发开支缩减64.1%,转向轻资产模式,而亿腾的现金流(2023年净利润3.08亿元)可支撑管线推进。此外,亿腾的全球供应链体系与嘉和的海外授权(如GB261双抗授予TRC2004)也有望为未来国际化铺路。

需要指出的是,尽管交易前景乐观,新公司仍面临多重挑战,比如来罗西利等产品的市场表现将直接影响投资者信心,两家公司文化、管理体系的融合需时间验证等。

2024年10月合并公告发布当日,嘉和生物股价暴涨41.82%,资本市场对交易前景投下“信任票”。随着交易进入上市申请阶段,亿腾嘉和或将成为港股18A板块的新标杆,为行业探索更多元化的发展路径。

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