据说，峨眉山的猴子涨价了，昭衍新药跌停

据说，峨眉山的猴子也涨价了。

据说，因为卖香蕉，宏辉果蔬涨停了。

另据说，因为猴哥、西游记、沙和尚，所以沙河股份也涨停了，沙河股份是一家房地产公司。

不过，事情源头的昭衍新药连续三日上涨后，今日跌停，而这与昭衍新药近日发布的2026年半年报业绩预告有关。

公告显示，预计2026年1-6月实现营业收入约人民币约6.68亿元元到人民币7.39亿元，与上年同期的数据相比，将增加约人民币5.29万元到人民币7043.48 万元，同比增加约0%到10.5%。预计2026年1-6月实现归属于上市公司股东的净利润约人民币6.00亿元到人民币9亿元，与上年同期的数据相比，将增加约人民币5.39亿元到8.39亿元，同比增加约884.9%到1377.4%。利润大幅增加的原因是因为公司持有生物资产公允价值变动贡献的净利润人民币约7.03亿元到7.77亿元。

什么是生物资产？即昭衍新药拥有的猴子。

为什么猴子重要

通常，药物研发需要经过药物发现、临床前研究、临床试验研究、药品获批上市4个环节。按照监管与行业规范，所有新药在启动人体临床试验前，必须完成完整的非人动物的研究，包括小鼠、兔、猴子等，其中在非临床安全性评价（GLP）业务中，灵长类动物是药效、毒理试验的关键模型。根据此前报道，一般毒理实验需要约40只猴子，药物代谢需要20只左右，正常一款新药临床前研究需要用到至少60只实验猴。而一只猴子从出生到可用于试验一般需要五年的时间，成年母猴大部分一胎仅一只，每年繁殖1-2次，同时，年龄太小的或“更年期”的猴，都不太适合用于实验。因此，对于CRO及开展GLP业务的企业而言，猴子是关键且刚性的生物资产，没有它，业务就无法开展。

在这样的背景下，“囤猴”就成为了众多CRO企业的选择，其中昭衍新药最为激进，其在2020年报中称，对于CRO行业“拥有灵长类动物模型资源或技术将会赢得市场主动权，甚至可以作为战略资源进行垄断”。

猴子，从“成本计量法”到“采用公允价值法”

2021年，昭衍新药在广西梧州开工建设大动物繁殖基地，形成超过1.5万只大动物饲养能力。2022年4月，昭衍新药以18.05亿元连续买下两家公司——广西玮美生物和云南英茂生物。彼时的公告显示，截至评估基准日2021年12月31日，英茂生物净资产账面价值6401万元，评估价值7.52亿元，增值6.88亿元，增值率1075.36%；玮美生物净资产账面价值1.37亿元，评估价值8.97亿元，增值7.59亿元，增值率553.12%。在猴价高峰时，昭衍新药以全额现金、高溢价方式收购这两家企业的背后，主要是为了两家各拥有的9941和9622只猴子。

根据昭衍新药2025年年报，2025年，非人灵长类实验模型整体存栏数量保持平稳增长；同时，创新性推进老龄非人灵长类疾病模型研究，在开发上取得显著进展，已开展肥胖、糖尿病、高血压、高血脂、代谢相关脂肪性肝炎、动脉粥样硬化、神经系统疾病及眼科相关疾病的系统筛选与模型验证，建立了自然发病模型与诱导模型相结合的研究体系，为老年疾病的机制研究、药物筛选和非临床评估提供了重要数据支撑。同时还建立了非人灵长类异基因造血干细胞移植（allo-HSCT）诱导移植物抗宿主病（GvHD）、急性炎症性肠病等模型，为相关疾病的机制研究和临床转化提供支持。

猴子作为一种药物研究资源，从正常业务逻辑角度，实验用猴应计入存货成本或研发支出，是一种成本考量 ，不过昭衍新药或许处于考虑增加了“养猴”业务，因此，昭衍新药在财务计量方面，把猴子从之前的“成本计量法”改成了“采用公允价值法”，以“生物资产公允价值变动收益”的科目，体现在当年利润中。

这意味着猴子涨价，昭衍新药的利润就会增加，猴子降价了，昭衍新药的利润就会减少，使得昭衍新药的利润表与猴价深度绑定。2023年，因为生物资产公允价值变动，昭衍新药净损失2.67亿元，当年扣非归母净利润同比下降66.89%，2024年，公允价值继续亏损1.14亿元，主业利润同步下滑，扣非净利润跌至近十年低位。而2025年猴价反转，生物资产公允价值变动收益达到4.76亿元，最终因猴价增值撑起当年净利润的同比暴增。进入2026年，目前猴价突破20万元，生物资产价值自然水涨船高，也带来了此次昭衍新药半年度净利润暴增9-13倍。

不过，对于一家做CRO的生物医药公司而言，这显然有点不务正业。

昭衍新药的主营业务与CRO

事实上，剥离公允价值变动带来的账面盈利，昭衍新药的核心CRO主业近三年来处于持续收缩态势，基本面表现疲弱。数据显示，公司营收连续三年逐年下滑：2023年实现营业收入23.76亿元，2024年回落至20.18亿元，2025年进一步跌至16.57亿元，三年跌幅超过30%。从收入结构来看，公司业务高度依赖CRO服务，2025年该项业务收入约16.50亿元，占总营收比重99%；而实验模型供应仅实现收入约775万元，占比1%。根据此次发布的半年度业绩预报，营业收入预计约为6.68亿元到7.39亿元，同比增加约0%到10.5%，意味着进入2026年，主营业务营收并没有太大的突破。

从行业大环境来看，当前生物医药行业整体仍处于调整周期，叠加全球地缘政治、海外订单波动等多重因素影响，作为医药研发“卖铲人”的CRO、CDMO赛道整体承压，行业短期难以迎来系统性回暖。泰格医药2025年实现营收68.33亿元，同比增长3.48%，2026年一季度，泰格医药营收18.01亿元，同比增长15.17%；康龙化成发布2026年上半年业绩预告显示，上半年预计实现营业收入74.7亿元至76.6亿元，同比增长16%至19%；预计归母净利润为7.29亿元至7.72亿元，同比仅增长4%至10%，整体CRO行业还处于调整阶段。

同时，对于众多CRO企业而言，目前该行业也早已是一片红海竞争，而昭衍新药在这些同行中，业绩规模和体量并不算出众。

来源：医谷网