开盘大涨 50.22%！抗过敏创新药企上市首日受热捧

6 月 5 日，天辰生物医药（苏州）股份有限公司（证券简称：天辰生物 - B，股票代码：01779.HK）正式于香港联合交易所挂牌上市，依托港股 18A 生物科技企业上市规则登陆资本市场。公司发行价定格 96.06 港元 / 股，开盘报价 144.30 港元，开盘涨幅精准达50.22%，盘中股价最高冲高至 158 港元，最高涨幅突破 60%，上市早盘总市值突破 107 亿港元，成为当日港股新股盘面表现最亮眼标的之一。

本次天辰生物全球合计发售股份 1419.32 万股，其中香港公开发售股份占比 10%、国际配售占 90%，每手交易单位为 50 股，一手入场成本 4851.44 港元。招股期市场认购情绪空前火热，香港公开发售环节累计收获26.64 万份有效申购订单，整体超额认购 4761.58 倍，甲组普通散户一手中签率仅 2%，投资者需申购 12000 手方可稳稳中签一手，创下近期港股生物医药新股超购纪录。

按开盘价格测算，中签投资者单手持仓（50 股）账面浮盈 2412 港元，叠加上市前一日暗盘阶段该股已大涨近 57%，从一级市场到二级市场全链路收获估值溢价。本次 IPO 募资总额 13.63 亿港元，扣除上市相关发行费用后，募资净额 12.55 亿港元，资金将按规划落地研发投入：75% 用于 LP-003、LP-005 两大核心管线研发与商业化落地，15% 投入新药平台迭代与在研品种孵化，剩余 10% 补充企业日常运营流动资金。

天辰生物本次上市引入9 家海内外知名机构组成基石投资团，合计锁定 8700 万美元（折合 6.81 亿港元）配售份额，基石股份占本次发行总量近五成，锁定期 6 个月，投资方阵容囊括全球生物医药老牌风投 OrbiMed（奥博资本）、TruMed 基金，国内头部公募睿远基金、富国基金、老牌资管惠理基金、华泰资本、大湾区共同家园投资、CPE 源峰等产业与财务资本，雄厚的基石阵容成为上市首日股价走强的重要支撑。上市开盘后，全部基石投资者持仓账面实现大幅浮盈。

天辰生物 2020 年落地苏州常熟，由抗哮喘原研药奥马珠单抗核心发明人、从业超 55 年的 89 岁医药专家孙乃超博士联合创立，团队手握 30 余项生物医药发明专利，深耕过敏性、自身免疫性疾病创新抗体药物赛道，依托自主搭建高亲和力抗体研发平台实现产品差异化研发。

公司现阶段尚无商业化产品落地、未产生营业收入，2024 年、2025 年分别亏损 1.37 亿元、1.76 亿元人民币，研发开支逐年抬升，全部资金聚焦管线推进。王牌产品 LP-003 为新一代抗 IgE 单克隆抗体，药物靶点对标全球重磅抗过敏药奥马珠单抗，体外药效数据显示药物靶点亲和力较原研提升 860 倍；该产品针对中重度过敏性鼻炎已进入 III 期临床，公司规划 2026 年三季度向 NMPA 递交上市申请，同步推进慢性自发性荨麻疹、过敏性哮喘等多适应症 II/III 期临床试验。另一管线 LP-005 为双功能补体靶向融合蛋白，布局肾病、血液病等自免适应症，处于临床早期开发阶段。

业内分析人士表示，过敏性疾病全球患病基数庞大，国内过敏性鼻炎、慢性荨麻疹患者持续扩容，抗过敏药物是千亿级黄金赛道，国产替代空间广阔。伴随国内创新药审批提速、港股 18A 制度持续完善，具备源头创新能力的临床阶段生物药企持续获得一级、二级市场资金青睐。天辰生物从初创企业到港股上市仅用时 6 年，是国内生物医药科学家创业浪潮的典型缩影。

后市来看，LP-003 临床进度与商业化落地节奏将成为决定公司中长期估值的核心变量，随着募资资金到位，公司管线临床推进速度有望提速。