营收同比下滑19.81%，国产“伟哥”又不行了？

近日，白云山发布2024年年报，其实现营业收入约749.93亿元，同比下降0.69%；对应归母净利润约28.35亿元，同比下降30.09%；对应实现的扣非净利润约23.56亿元，同比下降35.18%。这也是白云山自2018年以来最差的年度净利润表现。

对于业绩的大幅下滑，白云山在年报中解释，有两方面的原因，一是受有效需求不足、行业加速变革、行业政策变化及市场竞争激烈等因素持续影响，集团主要业务板块的经营业绩同比下滑；二是公司对一心堂药业长期股权投资计提资产减值准备人民币3.86亿元，从而减少该年度利润总额。

在各大业务板块上，白云山的大南药、大健康、大商业三大主营板块中，大南药贡献营收97.56亿元，同比下降10.4%；大健康贡献营收97.05亿元，同比下降12.7%，大商业贡献营收545.50亿元，同比增长3.39%。虽然大商业板块贡献了营收的大头，且有小幅增长，但真正支撑白云山利润的其实是大南药和大健康。

值得关注的是，具体到产品上，白云山的中坚产品，即被称为国产“伟哥”的枸橼酸西地那非片（商品名：金戈）也出现了失利，该产品2024年营收为10.34亿元，虽然已是白云山收入最高的单品，但营收同比下滑19.81%。相对应的，金戈销售量比上年减少13.17%，库存量比上年增长49.78%。白云山方面表示，是因为该产品竞品数量持续增加，市场竞争激烈，加之调整促销政策，销量同比有所下降，库存量同比增加。

不过，金戈的毛利率依然高达91.32%，可与贵州茅台酒的毛利率比肩。

“伟哥”的开山鼻祖是辉瑞，其研发的枸橼酸西地那非于1998年经FDA批准首次在美国上市，用于治疗ED（男性勃起功能障碍，俗称阳痿）。2000年伟哥在中国获批上市，随后一骑绝尘，在中国垄断市场十余年。2014年，随着伟哥专利的到期，国内多家企业入局，带着自家西地那非入局ED市场，而白云山的金戈则成为了中国首个上市的“伟哥”产品。

上市后，金戈的销量持续上涨，据广药白云山发布的资料显示，2014年—2021年，金戈的销量分别为2.92万片、1495万片、2498万片、3963万片、4773.99万片、6275.29万片、7834.52万片、9849万片，即使金戈在2022年出现了上市近10年来销售量的首次下滑，仅卖出了8682.91万片（比2021年少了1166.91万片），但营收上却同比增长6.43%，达10.52亿元。

到了2023年，金戈又“行了”，其当年销售量达到1.01亿片，对比2022年多卖出约1434.4万片，同比增长16.5%，销售额12.895亿元，同比增长23%。根据米内网此前发布的《中国城市实体药店中端竞争格局》蓝皮书显示，白云山“金戈”以近13亿元销售额进入中国城市实体药店化学药市场TOP10，并成为生殖泌尿系统药物中的TOP1。

不过，正如白云山所言，随着同类入市产品的增加，金戈面临着前所未有的竞争压力。

目前推荐用于ED的口服PDE5抑制剂主要包括西地那非、他达拉非、伐地那非、阿伐那非，而在国内，每个对应的品种均有国内企业在进行仿制。西地拉非方面，已有白云山、江苏亚邦制药、常山药业、齐鲁制药、朗圣药业、吉林金恒制药、成都地奥制药、海王生物、华润赛科药业、福建广生堂等多家国内企业的西地那非获批上市。他达拉非方面，除了原研礼来，罗欣药业、恒瑞医药、朗圣药业、东阳光药业、人福药业、正大天晴、齐鲁制药、华邦制药、杰士邦等多家企业的仿制产品上市。伐地那非则有科伦药业仿制产品获批，海思科和新天药业的阿伐那非仿制产品也已在国内获批。截至目前，已获批上市用于治疗ED的国产PDE5抑制剂已超过50款。

面对日趋激烈的ED赛道，白云山已经向男性疾病的另一个重大赛道——早泄（PE）出手。2023年3月，白云山旗下治疗早泄（PE）的药物盐酸达伯西汀片（商品名：铁马）正式上市销售，据白云山披露，该药男性患者的年龄在18岁到64岁之间，而且能和“金戈”联合治疗使用。但相较于枸橼酸西地那非片，盐酸达泊西汀的整体市场规模并不大。据米内网数据，该产品2023年在中国三大终端六大市场的销售额才13亿元。同时，该产品在国内的竞争企业也已超过30家。

目前，盐酸达泊西汀的销售情况并未在白云山2024年财报中披露，但在有限的市场规模以及入局对手众多的情况下，要想复制当初的“金戈奇迹”，已属难上加难。 

来源：医谷网