3亿元转让4家药企无人问津 上市药企出售资产成风背后逻辑是？

9月9日，莱美药业旗下4家子公司股权再次被挂上重庆联合产权交易所进行转让。这是莱美药业第8次转让这4家子公司股权，此前7次转让均未成功。

被转让的标的股权分别为湖南康源制药有限公司100%股权，转让底价2亿元；四川禾正制药有限责任公司100%股权，转让底价1.1亿元；重庆莱美健康产业有限公司60%股权，转让底价0.0001万元；重庆莱美金鼠中药饮片有限公司70%股权，转让底价为1255万元。

莱美药业发布的2020年上半年报显示，今年上半年营业收入5.98亿元，同比减少24.%；归股净利润亏损810万元，同比大跌115%。此次挂牌转让的4家子公司中，四川禾正净利润263万元、湖南康源亏损1741万元、莱美健康净利润亏损148万元、莱美金鼠亏损194万元。莱美药业表示，本次继续公开处置标的股权是公司加速聚焦主业发展、避免与控股股东产生同业竞争的需要。

01 业绩压力陡增 药企出售资产求瘦身

药企“瘦身”并非个例。

受疫情和政策影响，2020年，药企业绩普遍滑坡。强生、辉瑞、拜耳等MNC的营收都有不同程度的下跌。相较跨国药企，本土药企的处境似乎更艰难一些。

据已披露2020半年报的制药企业营收数据来看，超半数药企的营收或利润都呈现负增长。因此，药企纷纷开始“卖卖卖”，通过出售资产、股权甚至技术与产品转让，以聚焦主业、盘活资金，寻求发展也不难理解。据不完全统计，太安堂、东阿阿胶、东北制药、康美药业、贝达药业、人福医药、天士力等多家知名药企都在以不同形式出售资产或“瘦身”，以加速资金的流转，提高资产使用效率。

8月27日，康美药业发布公告称，公司实现营收25.17亿元，同比下降69.05%；净亏损14.24亿元，去年同期盈利8550万元。对此，康美药业表示，报告期公司聚焦主业，调整经营策略，受疫情影响，收入同比减少所致。公告内容还指出，其全资子公司康美健康产业投资有限公司拟以不高于113000万元出售位于广州市海珠区琶洲A区AH040248地块和广州市海珠区琶洲互联网创新集聚区跨市政道路连接体⑩-2 号地块的两宗国有建设用地使用权及其地上和地下建筑物及/或在建工程。康美药业表示，此举是为进一步盘活资产，聚焦主业。

因业绩亏损严重选择卖产业的还有东阿阿胶。8月26日，东阿阿胶发布半年度报告显示，公司上半年营业收入为10.95亿元，较上年同期的18.9亿元下降42.06%；归属于上市公司股东的净利润为-8402万元，较上年同期下滑143.54%。就在业绩发布的当天，东阿阿胶开始“瘦身”计划，宣布将持有的华润昂德生物药业有限公司25%股权转让给华润生物医药。本次关联交易对公司总体收益影响不大，且能够回收股权投资资金7440.8425万元人民币，增加公司现金流。

人福医药同样是为求业绩进行瘦身的代表。8月21日，人福药业发布半年报，公司 2020 年上半年实现营业收入 96.56 亿元，较上年同期减少 8.23%；归属于上市公司股东的净利润 3.92 亿元，较上年同期增加 16.56%。8月5日，该公司已与重庆医药签署合同，拟以3.62亿元的价格将四川人福医药70%的股权转让给重庆医药。而在此前该公司已将旗下人福钟祥医疗管理有限公司以9.67亿元的价格出售。据人福医药的说法，此举一方面陆续剥离非核心医药资产，持续优化业务、资本结构；另一方面坚持集中资源发展既定专业细分领域以实现业务聚焦。

海正药业也正在通过卖产业盘活资产。据不完全统计，2019年年初至2010年初，海正药业通过出售资产回血37.71亿元。8月18日，海正药业公布的半年报显示，上半年营业收入53.1亿元，归属上市公司股东净利润达2.4亿元，同比增长了357.31%。

盘活资产、聚焦核心业务，成为越来越多药企的选择。8月21日，贝达药业宣布，为了加速回笼资金，充实现金流，助力新药研发，贝达药业将以约2.51亿元的价格出售浙江贝达医药科技公司100%股权。

8月28日，延安必康宣布拟转让其在建的嘉安信息中心工程，拟资产转让价格为2.52亿元；以不低于人民币15亿元的转让价格转让新沂智慧健康小镇及其所坐落的土地使用权。延安必康表示，此举的目的是为了提高公司资产使用效率，优化公司资产结构。

面对疫情黑天鹅，药企的经营或已经遭遇现金流困境，药企也正逐渐从扩张式“买买买”转向归核化“卖卖卖”，以寻求进一步发展。

02 转让产品与技术 聚焦核心业务

除了以聚焦核心业务、提高资产使用效率与优化公司资产结构为目的出售股权或资产的行为之外，直接进行技术或产品批文转让，进行企业产品结构优化的也不在少数。

业内人士透露，随着国家医保局此前明确中药饮片、中药配方颗粒、中药独家品种暂不纳入集采，当前中成药批文转让已成为新风口。6月15日，方盛制药发布公告，其控股子公司湘雅制药委托湖南省联交所组织转让“健胃愈疡颗粒”的药品生产技术。对此，方盛制药称，因取得该批件时间较早，已无法确认具体的研发投入金额。2017年-2019年，健胃愈疡颗粒销售额分别为194.20万元、311.62万元、188.07万元，占方盛制药当期营收比例分别为2.29%、3.07%、2.03%。方盛制药表示，该产品的转让将优化公司产品结构，亦将促使公司及子公司更好地实施“集中核心资源打造大产品”的营销策略，集中力量做好健胃愈疡胶囊剂型的市场开拓，有利于其长远发展。

随着MAH制度解锁药品批文交易，医药企业根据自身状况进行产品转让，重组或改变自身产品营销模式。7月3日，九典制药公布了其变更临床试验申办方暨进行专利转让的公告，公告显示，九典制药向太阳升(亳州)转让左羟愈酚胶囊技术及与之相关的知识产权，左羟愈酚胶囊是新的镇咳祛痰复方制剂，拟用于治疗急慢性上呼吸道感染引起的咳嗽、咳痰。九典制药表示，此举有利于公司合理布局优势资源，聚焦重点产品的研发和销售，符合公司的长远发展利益。

无独有偶，7月24日，双成药业拟以人民币2800万元将拥有与依替巴肽注射液有关的特定知识产权和生产技术在指定区域内的权利授予海南中和药业股份有限公司。据了解，双成药业拥有与依替巴肽注射液有关的特定知识产权，并已于2019年1月提交了药品上市许可注册申请。

总的来说，无论是股权资产的出售还是产品技术的转让，药企们都正在朝着高度集中的方向发展。通过出售非核心资产进行“瘦身”，集中精力专攻强势业务，有助于药企进一步盘活资产、优化资源配置、聚焦核心业务、控制经营风险，提升管理效率。

随着医改深入，一致性评价、带量采购等政策的实施，上市药企开启归核化动作，将外延扩张粗放式并购发展告一段落，聚焦盈利能力强、发展潜力大的主业，已成为越来越多药企在战略转型过程中的必然选择。

来源：E药经理人   作者：李芳晨