1药网赴美IPO，医药电商上市潮开启？

8月16日，1药网母公司111集团向美国证券交易委员会（SEC）递交招股书，最高募资2亿美元，交易代码为YI，承销商为摩根大通，花旗和中金。

目前，有不少医药电商平台均是作为上市公司的子公司存在。比如太安堂（002433）旗下的康爱多、九州通（600998)旗下的好药师、康恩贝(600572)旗下的可得网。111集团成功上市后，或将成为国内首个独立上市的医药电商平台。

健康点采访多位业内人士均表示，除111集团外，还有多家医药电商公司正在筹划上市相关事宜，由此，国内医药电商或将迎来一轮上市潮。

B2B是新增长点，目前111集团仍未盈利

健康点了解到，111集团旗下目前共有三大平台，分别是B2C医药平台1药网、B2B医药平台“1药城”和移动医疗平台“1诊”。

1药网主要面向C端患者销售OTC产品、医疗器械、保健品等产品，亦是111集团最早涉足的业务。1药网最早的名字是“壹药网”，原本隶属于1号店旗下的一个子频道。2015年，1号店创始人于刚以及联合创始人离开1号店后将壹药网独立出来运作，并改名为1药网。

B2B医药平台“1药城”于2017年5月开始运营，其主要为独立药店以及连锁药店提供药品采购以及物流配送服务。

“1诊”平台目前拥有3家互联网医院，分别是黄冈互联网医院、西南互联网医院、华南互联网医院，其互联网医院最终是为了给电商导流：用户可通过“1诊”APP进行在线远程视频诊疗，医生可根据病症开具电子处方，药品则由1药网线下门店壹号大药房配送。

111集团招股书显示，该公司2017年收入为9.60亿元，2018年上半年营收为7.31亿元。

不过，111集团目前仍处于亏损状态。2017年，其净亏损同比收窄31％至2.49亿元。2018年前六个月其净亏损为1.29亿元，2017年同期亏损为1.23亿元，亏损额同比略有扩大，但亏损面收窄。

111集团2016~2018上半年营收利润情况  数据来源：111集团招股书

2017年，111集团的B2C业务约为8.62亿元，B2B业务为8689万元。虽然111集团的B2B仅运营1年多，但其增长势头迅猛，2018年上半年营收已达约3.17亿元。2017年，111集团B2B业务收入占其总净收入的9.0％，而2018年上半年，这一比例已大幅上升到43.3％。

截至2017年12月31日，111集团B2B业务所覆盖的药店数量已超过48,000家，其B2B客户已从独立药店、连锁药店扩展到诊所和私立医院内的药房。

比起B2C业务，批发业务的B2B市场规模增长速度要更快，而这也将是111集团的新增长点。根据111集团招股书，其药房B2B业务的复购率为66.5％。

不过，CIC灼识咨询执行董事王文华曾表示，医药B2B业务的特点是容易上规模，但是利润率非常低，主要是通过规模化业务或者严格有效的成本控制来实现盈利。医药B2B能否做好，主要还是要看医药商业公司在产业链上的资源积累，企业运营，财务成本的控制等一系列的表现。

在此之前，康恩贝收购的B2B平台珍诚医药因为业绩不达标最终又出手转让。2016年12月，康恩贝以3.45亿元的对价将持有的珍诚药业57.25%股份转让给了浙江康博医药投资有限公司。此前，康恩贝两次购买该公司57.25%股份，累计投资5亿元。

医药电商上市潮将开启

阿康大药房总经理张移兵告诉健康点，不少医药电商历经多轮融资，投资人需要退出，上市亦是必然。今年4月，在申报IPO前夕，111集团宣布完成5000万美元融资，本轮融资方为通和毓承。

从收入规模上来看，康爱多、健客、好药师年销售额都已超过十亿元。太安堂年报显示，2017年，康爱多实现营收 13.69 亿元，净利润为3191 万元。在一位医药电商行业观察者看来，现阶段做医药B2C，销售额过十亿元是一个门槛。

不过，九州通旗下的好药师去年却从盈利转为亏损。2017年，好药师营收10.55亿元，净利润为负3059万元。而在2016年，好药师仍能实现净利润 1895.73 万元。九州通2017年年报显示，这主要是其对医药电商业务模式进行调整导致，2017年，九州通大力启动了1小时送药的“O2O”模式，这一模式前提需要极高的运营成本。

去年健客拿到5000万美元A+轮融资后，健客CEO谢方敏就公开说：“健客已经为赴美上市做好了准备，预计在两三年内实现登陆纳斯达克的计划，但也不排除在其他主板上市的可能性。”近期，原摩根大通执行董事邹宇鸣出任健客高级副总裁负责战略发展，业内分析健客此举是为筹备上市。

康爱多创始人王燕雄告诉健康点，之所以在这个阶段医药电商选择上市，有一个很大的原因是大家看到平安好医生这样的公司在港股上市后，估值高达数百亿元，但其实这些医药电商的业务跟平安好医生类似，只是大家各自的策略会有些差异化。

平安好医生（01833.HK）上市后的首份半年报显示，其2018年上半年营业收入为11.23亿元，其中收入增长最快的是健康商城业务，收入达到6.28亿元，而且，这一板块业务占好医生上半年收入半壁江山还多。而这个健康商城业务，其实就是医药B2C。

在王燕雄看来，因为网售处方药政策迟迟未能出台，原本拥挤的赛道开始变得宽松了些，这对于现有的医药电商平台既是机会也是挑战。“未来B2B的赛道会变得更加拥挤，阿里、京东、微医、医联、平安好医生等都在台前幕后布局这块业务。”

王燕雄告诉健康点，未来医药新零售基本是没有中间商存在的，而且一定是线上线下结合的方式。此外，承接处方外流的DTP药店也是未来医药电商的一个新增长点。“其实现在大家的模式已经趋同，未来就是比拼各自的运营效率。”

不过，新零售一旦涉及线下药店，很可能又要进入春秋战国的局面。王燕雄认为，移动医疗是去中心化的、处方外流是围绕实体医院为主的，而且线下药店的开拓都从区域开始，较长时间内很难出现全国性寡头垄断的情况，行业会是一个逐步竞合的过程，从相对分散再到相对集中。

来源：健康点healthpoint

作者：卜艳  

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《1药网赴美上市，最高募资2亿美元》

来源：健康点healthpoint   作者：卜艳