2.62亿元入股关联公司，中国中药加码配方颗粒布局

日前，中国中药发布公告称：买方（中国中药）已同意按代价约180万元人民币向卖方收购目标公司0.71%股权；及同意按代价约2.6亿元对目标公司进行注资。

交易完成后，中国中药将获得国药集团中联药业51%的股权，由于卖方及中联药业均为公司关联人士，本次交易构成了关联交易。

提起中国中药，可能知道的人不多，但其官网显示，它是国药集团中药产业板块的核心平台。

斥资2.6亿，争夺优质品种

据悉，中国中药控股有限公司是国药集团中药产业板块的核心平台，拥有900多个成药品规，700多个单味中药配方颗粒品种，400多个经典复方颗粒品种。涵盖中药材种采、中药饮片、配方颗粒、中成药、中医药健康等相关领域。

中国中药的业务主要为制造及销售中药及药品，重点为中药配方颗粒、中成药及中药饮片；

而中联药业主要从事制造及销售中成药及化学药物制剂，核心业务为中成药。截至2017年底，中联药业及其附属公司获批准生产344种药品，在产品种约90种，拥有7个全国独家中成药品种。其中，4个被列为国家医保目录，3个被列入省级医保目录。

中国中药在其公告中称，中药配方颗粒业务是其主要收入，利润贡献者及增长引擎。收购对其的成药业务和配方颗粒业务都有明显的协同效应。

众所周知，中国的制药行业正在成熟市场迅速靠近，因为一致性评价、药价下行等多重因素让药企不得不考虑拓宽产品线，争夺优质品种，这样可以比较快的补足自身产品线的短板，从而获得更多的市场份额，毕竟依靠自身研发没有那么快见效。

因此，中国中药此次并购的考虑，正如其公告里所显示的那样：中联药业有助于扩大中国中药关于湖北省中药配方颗粒的市场份额，其多元化的中成药品种是对中国中药现有品种的极大补充。

收购中联药业，布局中药配方颗粒和饮片的其中一步

对于中国中药来说，中药配方颗粒是其业绩持续高速发展的绝对动力。

据中国中药的研报显示，2017年，公司中药配方颗粒销售额达到55亿元，同比增长26.2%；配方颗粒带来净利润10.35亿，同比增长21.2亿元，占公司全年利润总额的88.5%。

中国中药作为国药集团中药版块的核心平台，其收购的走向，一定程度上反映了国药本身对中药业务的整合计划。

因此，中国中药近些年来也一直在通过并购布局中药领域，尤其是中药配方颗粒、饮片相关。

下图是其2013年以来的并购历程

（制图：赛柏蓝）

最开始，中国中药的营业额在2016年大幅增长，就是源于其之前的巨额收购——中国中药以83.46亿的天价，收购天江药业，自此以后，配方颗粒产品成为中国中药的主要收入来源，2016年贡献了66.7%的营业额约43.59亿元，同比增加21.8%。

（图片来源：面包财经）

2017年，中国中药以4.99亿元收购北京华邈药业有限公司等4家公司，这4家公司均为当地大型的中药饮片厂。今年6月，中国中药又以5000万，通过股权转让加增资的方式出资宏大饮片，带动中国中药在安徽省饮片生产和采购基地的布局和发展。

并购给中国中药带来的业绩提升显而易见，据2017年的年报显示，中国中药实现营收83.38亿元，同比增长27.6%。而中药配方颗粒是近年来医药板块增长最为迅速的细分子行业，中国中药作为该领域的绝对龙头，通过并购中药配方颗粒和饮片相关企业，则会加速公司产业价值及盈利能力的提升。

收购中联药业只是其中一步。

来源：赛柏蓝

作者：小婉

来源：赛柏蓝   作者：小婉