停牌超18个月，“癌症早筛第一股”诺辉健康将退市

10月22日晚间，香港联合交易所宣布，自2025年10月27日上午9时起，诺辉健康的上市地位将正式取消。

这家曾被誉为“中国癌症早筛第一股”的明星企业，在停牌超过18个月后，未能履行联交所的复牌指引，最终走向退市终点。

资本宠儿

诺辉健康曾经是资本市场的宠儿。

成立于2015年的诺辉健康，主打居家癌症早筛产品，旗下拥有肠癌早筛产品常卫清、自测便隐血的噗噗管和自测幽门螺旋杆菌的幽幽管。

凭借“中国癌症早筛第一股”的光环，诺辉健康于2021年2月登陆港交所，股价一度飙升至89.65港元，市值突破400亿港元，成为市场竞相追捧的对象。

财务数据也曾光鲜亮丽。2022年，诺辉健康营收达7.65亿元，同比增长259.5%；2023年上半年营收8.23亿元，已超2022年全年，同比增长264.6%。其核心产品常卫清2022年销售收入为3.56亿元，同比增长266.2%。

崩塌起点

2023年8月，做空机构CapitalWatch发布的一份报告撕开了诺辉健康光鲜外表下的裂痕。

该报告直指诺辉健康通过“压货”方式虚增收入，推测其2022年真实销售额可能仅为7695万元，与公布的7.65亿元相差近9倍。报告还质疑其检测样本真实性，暗示存在系统性造假行为。

诺辉健康管理层当时强硬回应，称报告“失实、毫无依据且具误导性”，并强调“收入合规、审计严格”。

审计“反目”

2024年3月27日，诺辉健康的长期合作审计机构德勤突然“反目”，拒绝为2023年财报背书，并发出关注函，直指销售数据真实性存疑。

德勤提出了三条关注事项：ColoClear（常卫清）若干出售交易的有效性及相关销售模式的商业实质；Pupu Tube（噗噗管）或UU Tube（幽幽管）若干出售交易的有效性；以及若干销售及营销开支的有效性及相关营销活动的商业实质。

次日，诺辉健康股票停牌，股价定格在14.14港元，较最高点已跌去84%，市值锁定在63.45亿港元。

此后，公司再未披露2023年、2024年任何财报。

乱象频出

停牌期间，诺辉健康内部陷入一片混乱。

2024年9月，首席财务官高煜等高管相继离职。2024年12月30日，公司创始人、CEO朱叶青“由于个人健康原因”辞任董事会主席及首席执行官职务。

公司公告直言，董事会认为朱叶青的管理风格及理念与董事会其他成员有重大差异，允许其继续参与管理不符合公司及股东的整体最佳利益。

2025年2月，朱叶青更被股东以79.89%的赞成票罢免执行董事职务。

更加荒诞是，有媒体揭露诺辉健康为虚增检测量，向环卫工人购买公厕粪便作为检测样本来源，甚至将一份样本拆分为多个虚假账户，伪造检测数据。

无力回天

2025年8月，诺辉健康进入临时清盘程序，开曼群岛大法院委任三家机构的专业人士为公司的共同临时清盘人，董事会权力被全面暂停。

共同临时清盘人已获悉，鉴于公司被除牌，公司将寻求于2025年11月14日的呈请聆讯中取得清盘令。

光大证券、博时基金、兴银基金已宣布对旗下相关基金产品所持诺辉健康股票进行估值调整，均将诺辉健康股票估值定为每股0.01港元，几乎“归零”。

行业困境

诺辉健康的败退，揭示了国内癌症早筛行业必须跨越的“双重门框”：

一是难以逾越的监管门框——获得官方背书的“早筛”资质的企业凤毛麟角；

二是难以突破的市场门框——在缺乏医保覆盖与消费认知的背景下，企业需独自承担高昂的市场教育成本。

诺辉健康的故事结束了，但留给行业的思考远未停止。