联和健康：奥巴马医改导致个人投保业务巨亏，但为何还能保持盈利？

美国健康保险巨头联合健康（United Healthcare）近日发布了2015年第四季度的业绩报告。如市场之前所料，奥巴马平价医疗法案下的个人投保带来的巨亏严重拖累的公司财报。然而在这7.2亿美元的亏损下，联合健康的另一个业务分支却力挽狂澜，为公司实现盈利立下汗马功劳。

失之东隅：都是奥巴马医改“惹的祸”

美国联合健康集团（以下简称“联合健康”）成立于1974年，业务遍及美洲、中东、非洲、欧洲和亚太地区的50多个国家，在健康信息技术、健康管理等方面都处于业界领先地位。它也是国内如平安健康等公司的对标公司。

去年11月，联合健康就提示投资者，公司因奥巴马医保计划损失惨重。为此下调了2015年的收益预期。联合健康集团“考虑在2017年全面退出奥巴马医保计划”的表态震动了美国医疗健康和保险业。

联合健康集团CEO Stephen Hemsley表示，公司不能承受这样的损失，无法补贴一个目前看起来难以持续的市场。

联合健康集团预计，因奥巴马医保计划，该公司2016年将损失5亿美元。今年四季度，集团亏损将达到2.75亿美元。联合健康的同行Aetna和Anthem两家公司也表示它们在这项业务上没有盈利。

从联合健康的季报可以看到，截至2015年年底，联合健康在奥巴马医改相关的保险产品销售上共亏损7.2亿美元（其中包括第四季度中预提2016年2.45亿美元的亏损）。公司还在留存收益中预留了0.95亿美元，以弥补其在爱荷华州的一项新的医疗补助合同的预计损失。这些损失也是联合健康去年第四季度的利润下降19%（从15.1亿美元下降至12.2亿美元）的主要原因。

收之桑榆：Optum的出色表现

联合健康在面临平价医疗法案影响下的巨额亏损，还是实现了去年第四季度的总体利润增长，这一结果超过很多分析师们的预期。联合健康盈利的秘诀就在其Optum板块。正是Optum板块咨询和技术方面的业务利润激增，弥补了奥巴马医改为其带来的损失。

Optum去年第四季度的收入达到219亿美元，涨幅高达70%，这使得联合健康该季度的整体收入上涨30%，达到436亿美元，比分析员此前的预期的收入多5亿余美元。

Optum的出色表现主要来源自Optum health为团体客户提供的的收入管理服务业务和卫生保健服务的扩张，以及去年第三季度对药品福利管理公司Catamaran的收购。收购Catamaran这步棋很好地推动了Optum医药保健服务收入的增加。根据Optum业务负责人Larry Renfro 在这次财报电话会议中的发言，Optum目前为近1.15亿客户提供服务，与更多大的团体客户建立良好合作仍然是Optum的发展着力点。

目前Optum已拥有超过160家社区护理中心，在26个地方市场中设有270多个Optum Care诊所。

1+1>2的巧妙布局

联合健康主要分为健康保险业务UnitedHealthcare和健康管理产业链Optum两大业务板块。尽管健康保险仍然是联合健康最大的板块，但近年来Optum的迅猛发展，公司的发展有目共睹。该板块作为保险的延伸，主要由健康管理公司（Optum Health）、健康信息技术服务公司（Optum Insight）及药品福利管理公司（Optum RX）三家子公司组成。

其中Optum Health 主要面向联合健康保险板块的团体客户提供个性化健康管理服务并收取相应的管理费用，服务的内容涵盖日常保健、慢性病管理、情绪管理等诸多领域。

Optum Insight则是一家专注于医疗行业内信息系统研发和运维的IT公司，它主要为医院、商业健康保险公司、政府医疗保健计划等行业主体提供信息系统、数据管理和咨询服务。它不仅可以为医院设计临床诊疗路径，也可以帮助保险公司设计核心业务、财务系统，还能通过历史数据分析帮助政府优化医保方案，提升政府公共服务的效率和质量。

Optum RX是药品福利管理公司（Pharmacy benefit management companies, PBMs），是介于保险机构、药品供应商、医院、药房之间的管理协调机构，旨在满足客户便利化的购药需求，同时帮助患者对医疗费用，特别是药品费用进行有效管理。OptumRx的PBM服务，包含了零售药店网络管理服务，邮购和专业药房服务，药企折扣承包和管理，福利计划的设计和咨询，理赔管理，医疗保险的部分服务，以及遵从处方管理和法规的临床方案，药物审查和疾病药物治疗管理服务。

联合健康的United Healthcare和Optum的两大布局其实是相互协同与促进的：一方面保险板块为Optum提供了稳定的业务来源，另一方面Optum在健康管理、系统建设和药品服务领域的专业化发展提升了保险公司的服务能力，加强了医疗行为监控从而可以更有效地控费，使公司的保险板块也如虎添翼。

除此之外，Optum伸入医药行业的触角不仅使得保险公司介入客户诊疗降低赔付成本，同时也平衡了一部分保险作为现代金融业分支所承担的金融风险。

来源：健康点