一家中国明星Biotech，被收购

正大天晴母公司中国生物制药捡了个“大漏”。

此前已达成总额近40亿美元的授权交易

近日，中国生物制药发布公告称，公司同意以不超过9.5亿美元（约68亿元人民币）对价，收购礼新医药95.09%股权。剔除礼新医药于交割日的估计现金及银行存款约4.5亿美元，中国生物制药就收购事项待作出的付款净额约为5亿美元。加上此前参与礼新医药C轮融资时已取得的4.91%股权，此次交易完成后，中国生物制药将间接持有礼新医药100%股权，后者成为了其的全资子公司。

上述交易也迅速引发了业内关注，鉴于礼新医药已是被MNC认可和验证的双抗+ADC平台型的明星Biotech，中国生物制药的这波收购被业内视为是捡了个“大漏”，赢麻了。

中国生物制药收购礼新医药的分期付款方式

据了解，礼新医药成立于2019年，是一家聚焦First-in-Class（首创新药）和Best-in-Class（同类最优）的创新药研发公司，尤其专注于以GPCR及多次跨膜蛋白为靶点的大分子抗肿瘤药物的研发，并已成功将多个大分子抗体和抗体偶联药物推向临床阶段或达成对外合作。根据其官网信息显示，目前，礼新医药有8个产品处于临床研究阶段，其中，包括潜在同类最优的PD-1/VEGF双抗LM-299（目前正在中国进行I期临床试验）、潜在同类首创的GPRC5D ADC LM-305（目前正在全球进行I期临床试验）、潜在同类首创的CCR8单抗LM-108（目前正在中国进行II期注册临床试验）、潜在同类首创的Claudin 18.2 ADC LM-302（目前正在中国进行III期注册临床试验）。此外，礼新医药还有LM-101 (SIRP-α单抗)、LM-2417（4-1BB/NaPi2b 双抗）、LM-24C5 (4-1BB/CEACAM5 双抗)、LM-168 (CTLA-4肿瘤微环境特异性单抗）4项创新肿瘤管线也处于临床阶段，并有10余项临床前双抗/ADC项目预计在1-2年内进入临床，且均为全球FIC靶点。

礼新医药处于临床阶段的产品管线  图源：礼新医药官网

财务业绩方面，信息显示，礼新医药在2023年-2025年上半年，获得的收入分别为1.78亿元、21.6万元、42.18亿元。

值得一提的是，在被中国生物制药收购前，礼新医药已开展了两笔总额近40亿美元的授权交易，其产品的创新潜力已得到跨国药企大厂们的盖章认证。

其中，第一笔交易发生在2023年5月，礼新医药就与阿斯利康达成合作 —— 就新型 GPRC5D 靶向抗体偶联药物 LM-305 签署全球独家授权协议。根据协议，礼新医药将获得 5500 万美元首付款，而这笔交易的总价值高达6亿美元。值得关注的是，GPRC5D是多发性骨髓瘤领域备受关注的新兴免疫靶点，而 LM-305 作为首个进入临床开发阶段的靶向该靶点的抗体偶联药物，已于 2023 年 12 月启动全球多中心Ⅰ期试验，具备成为首创分子的潜力，其临床价值与市场前景可见一斑。

在 LM-305 的合作基础上，礼新医药的平台价值进一步凸显。2024 年 11 月，其再度与默沙东达成重磅交易：将自主研发的 PD-1/VEGF 双抗 LM-299 的全球独家权益授予对方，由此获得的收入合计达 32.88 亿美元，其中包含 8.88 亿美元的预付款以及技术转移里程碑款项。这款双抗的商业化潜力同样亮眼 ——2024 年 10 月刚在中国获批临床，仅一个多月后就被默沙东迅速敲定授权。目前，LM-299 已在中国进入Ⅰ/Ⅱ 期临床试验阶段，后续进展备受行业期待。

不过日前有市场传言称，LM-299被默沙东退货。根据澎湃新闻的报道，中国生物制药对此回应道，礼新与默沙东的合作根据许可协议在正常有序地推进中，“目前我们正在推进技术转移，根据交易合同约定，完成技术转移后，礼新将收到3亿美金的技术转移的里程碑付款，根据默沙东此前新闻稿披露，预计此项技术转移将在2025年内完成。”

中国生物制药正在大力向创新药企转型

作为一家传统药企，近年来，中国生物制药一直在大力向创新药生态型企业转型，路径以“内部研发+外部BD收购”为主。根据中国生物制药今年6月份发布的公告，公司创新产品收入占比已从2018年的16%提升至2024年的42%，预期2025年将突破50%。未来三年，公司计划每年上市约5款创新产品，到2027年创新产品收入占比有望进一步提升至60%。

去年10月，中国生物制药宣布通过协议转让和要约收购的方式，以每股33.74元的价格，收购科创板上市企业浩欧博生物最多55.00%的股份。收购完成后，浩欧博成为中国生物制药在A股市场的第一家上市附属公司，借助此次收购，中生制药切入了过敏诊断、自身免疫诊断及脱敏药开发领域。

而此次中国生物制药瞄准礼新医药也绝非临时起意，其早在2024年8月就曾与礼新医药有过交集，2024年8月，中国生物制药以1.42亿元参与礼新医药C轮融资，取得其4.91%的股权，并与其就LM-108及潜在的多个创新双特异性抗体或抗体偶联药物（ADC）在中国大陆地区达成战略合作。LM-108是目前唯一同时获得两项突破性治疗品种认定的CCR8在研的单抗药物，研发进度全球领先。

对于此次收购，中国生物制药方面表示，礼新医药主要研发和管理团队，将连同其备受关注的双抗、ADC等技术平台一起加入中国生物制药，此次收购将进一步强化集团在前沿分子类型和肿瘤免疫领域的研发技术能力，加速集团全面创新的发展，显著增强集团在肿瘤创新领域的核心竞争力和国际影响力。

自2023年12月起，中国本土生物科技行业的并购整合浪潮逐渐显现，一批具备技术特色的创新药企相继被国内外巨头纳入麾下。其中，专注于细胞治疗领域的创新企业亘喜生物以 12 亿美元的交易对价被阿斯利康收购。此后， 类似的并购案例不断涌现：信瑞诺医药凭借在特定疾病领域的差异化研发优势，成功并入诺华；葆元医药在小分子创新药领域的技术储备，使其获得 Nuvation Bio 的青睐并完成整合；普方生物则依托在抗体药物开发上的特色能力，被Genmab收入囊中。

业内分析认为，这些密集发生的并购事件，不仅体现了国际医药巨头对中国本土创新药企业技术价值的认可，也折射出行业发展阶段的变化——在创新药研发成本持续高企、商业化竞争加剧的背景下，具备核心技术但资源相对有限的本土 Biotech，通过并入巨头获得更充足的资金与全球化布局支持，而收购方则借此快速补齐管线短板，形成了 “技术变现” 与 “精准补位” 的双向契合。

来源：医谷网