再折戟，天士力生物终止在科创板拆分上市

曾尝试登陆港股，又两度冲击科创板，天士力生物的谋求上市之路最终还是按下了暂停键。

“周折”的上市之路

近日，天士力发布公告称，天士力发布公告称，终止所属子公司天士力生物医药股份有限公司在科创板分拆上市。

对于终止原因，天士力生物在公告中表示，公司与相关各方充分沟通及审慎论证，鉴于公司股东大会审议通过的授权董事会及其授权人士全权办理本次分拆上市有关事宜的事项已超出有效时限，经过综合考虑资本市场环境变化及天士力生物实际经营进展情况等因素，拟不再继续推进天士力生物本次分拆上市事项，并撤回相关上市辅导文件。

值得注意的是，这已经是天士力生物第三次谋求IPO失败。

2018年，天士力通过将生物药相关资产划转给所属子公司天士力生物，谋求拆分该板块独立上市。2019年6月，天士力生物在港交所递交招股书，但最终由于“估值未达预期”而中止。

2020年8月，天士力生物向上海证券交易所报送了科创板上市申请，2021年1月，天士力宣布天士力生物主动撤回该上市申请，原因系考虑到年度审计进度安排及自身业务发展。后续天士力生物与保荐机构中信证券就申请科创板上市重新签订了上市辅导协议，并于2021年1月9日向上海证监局进行了辅导备案。

此次做出终止上市决定后，天士力在公告中表示，公司司承诺在终止本次分拆上市事项后一个月内，不再筹划重大资产重组事项 （含分拆上市）。同时，对于此次的终止分拆，天士力方面强调，不会对公司及天士力生物生产经营活动和财务状况造成重大不利影响，亦不会阻碍公司整体战略规划的实施。天士力生物有能力通过自有资金或其他形式融资继续推动生物药领域业务产能和盈利能力的提升。

唯一上市产品潜力不被看好

公开资料显示，脱胎于天士力的天士力生物成立于2001年，聚焦心脑血管、肿瘤及自身免疫、消化代谢这三大类疾病，其通过自主研发、授权引进、合作开发和收购商业化权利等方式，建立了拥有19个产品的管线，但上市产品仅有一款注射用重组人尿激酶原（商品名：普佑克），且也来自于母公司天士力。

普佑克是一款CHO细胞表达的尿激酶原产品，通过基因工程方法构建的中国仓鼠卵巢细胞（CHO细胞）表达获得，用于治疗急性ST段抬高性心肌梗死的溶栓治疗，属于第三代溶栓制剂， 于2011年获批上市。

虽然属于1.1类创新药，但是普佑克的上市业绩一直算不上出色，直到2017年通过医保谈判纳入医保目录后才达成过亿销量，但医保谈判带来的连续价格下调也不断压缩了普诺克的利润空间，且市场放量效应也并不明显，根据天士力生物的招股说明书披露，在2017年-2019年及2020年1-3月，普佑克收入分别为1.15亿元、2.42亿元、2.26亿元和0.35亿元，尽管天士力生物对外宣称普佑克还存有很大的适应症拓展的空间，市场仍不看好其发展潜力。

今年２月，普佑克用于治疗急性肺栓塞溶栓的新适应症上市申请遭国家药监局拒绝，遭拒原因是监管机构认为普佑克现有II期临床研究样本量有限，建议进一步开展确证性临床研究的审评意见，天士力生物撤回了该新适应症的上市许可申请。

业界人士认为，上市产品单薄且商业化价值有限，股权结构又过于集中（天士力医药集团和天士力企管集团两家公司占了天士力生物92.36%的股份），这些注定会成为天士力生物上市的“绊脚石”。

而另一边，天士力生物母公司天士力也陷入业绩下滑难题，根据天士力日前披露的半年报业绩数据。2022年上半年度，公司实现营收40.11亿元，同比增长4.82%；净利润亏损4.08亿元，扣非净利润4.55亿元，同比下降26.53%。

对于业绩下滑原因，天士力表示，主要系公司持有的天境生物、科济药业等金融资产报告期内公允价值下降9.65亿元，比去年同期公允价值变动收益下降10.73亿元所致。

来源：医谷网