董事长股权被冻结 莱美药业委身国资能否解困？

7月9日，位于重庆的莱美药业发布公告称，其控股股东邱宇拟将其所持22.71%公司股份的表决权委托给重庆市南岸区城市建设发展（集团）有限公司行使；同时，由邱宇全资控股的西藏莱美拟将其持有的5.95%股份协议转让给重庆民营企业纾困股权投资基金合伙企业（有限合伙）。

本次莱美药业实控人发生变更，亦是民营药企被国有资本接管的最新案例，实际上，自去年以来已经有多家药企成功引入国有资本，实控人也变成地方国资委或财政局。前有海南海药，今有莱美药业，皆纷纷由民营变身国有控股，其原来的管理团队也逐步退出。不过与海南海药不同的是，本次莱美药业原先管理团队的股权遭受了冻结，而这或许是加速莱美药业被国营化的原因之一。

董事长股份被冻结

巧合的是，根据公告显示，本次莱美药业董事长邱宇和其胞兄邱炜被冻结的股份冻结时间均为2019年7月8号，而莱美药业控股股东拟转让表决权而签署的《战略合作意向协议》公告也是在8号。

通过如此巧合的两份公告可以得出的结论是，莱美药业董事长邱宇放弃上市公司控股权也是无奈之举，这家药企的资金链或面临巨大压力。

根据莱美药业2018年年报显示，截至2018年末，邱宇直接持有莱美药业1.844亿股，占其总股本的22.71%；但邱宇已累计质押1.843亿股，占其所持有莱美药业股份的99.91%，占上市公司总股本的22.7%；不仅如此，邱宇之兄邱炜手头资金可能也并不宽裕，邱伟持有莱美药业5297万股，同样已被全部质押。

所以亦可以理解为本次莱美药业和南岸城建的股权交易是为邱宇和邱炜两人股权被冻结下的止损行为，毕竟找一个好的买家在此时显得尤为重要。

事实上莱美药业一直都有重庆市国资的身影，重庆国资方面的重庆科技风险投资有限公司在莱美药业刚上市时就持股25.07%，截至2019年一季报披露时，其持有的股权仍占到总股本的0.90%。

而本次接盘方南岸城建是经2003年9月12日由重庆市南岸区财政局出资组建的国有控股有限责任公司。

截至2016年底，公司注册资本为40.40亿元，实收资本40.40亿元，其中南岸区财政局出资34.12亿元、国开基金出资6.28亿元，对公司持股比例分别为84.46%和15.54%，实际控制人为南岸区财政局。

公告中提到，引入国有战略投资者后，南岸城建将对公司董事会、监事会进行适当改组，公司战略规划、组织架构、经营管理团队等保持不变，公司科研、生产、销售等日常经营管理仍由现有经营管理团队负责。南岸城建在取得上市公司控制权之后，将充分利用其资源，围绕上市公司战略规划，协助上市公司在医药产业进一步做大做强。

近三年销售费用过高

莱美药业于2009年10月30日登陆创业板，主要产品为抗感染药和特色专科用药等，2019年一季度抗感染类、特色专科类、大输液类产品三类产品实现的收入合计占主营业务收入比重达到77.27%。据新浪医药了解，莱美药业在NMPA的国药准字有81个，另外据药智数据，莱美药业今年在CDE的新药申请有123个。

在2018年，莱美药业实现营业收入15.62亿元，同比增长21.86%；营业利润1.24亿元，同比增长155.81%；归属上市公司股东的净利润1.14亿元，同比增长105.16%。

对于业绩增长原因，莱美药业表示，2018 年业绩较去年同期大幅增长的主要原因为本报告期内公司特色专科类产品销售增长，产品结构持续优化，公司营业收入和整体毛利率有所提升。

另外根据莱美药业2019年一季报，为了开发新的盈利增长点，今年2月其全资子公司莱美医药取得了他达拉非片（俗称“二代伟哥”）所有品规在中国区独家销售代理权。目前，该产品已于4月开始上市推广，并将在京东、天猫、药师帮等多个电商平台正式上线。

但是值得注意的是，莱美药业近年来营业收入增长与其巨额销售费用分不开，近三年公司的销售费用分别为1.25亿元、3.41亿元、6.02亿元，同比增长23.89%、173.04%、76.51%，也就是说销售费用两年增长了381.6%。仅拿去年来说，销售费用中职工薪酬仅支出2987.46万元，而会务费花费1.08亿元，市场开发及促销费花费高达4.9亿元。

而研发费用却与之相反，2016、2017和2018年的研发投入为5497万元、5485万元和6670万元，增长缓慢，甚至在2017年的研发费用有减少现象。

当然这也是诸多中国本土药企的通病，不过既是通病就要根治，实际上今年年初以来已经有多家药企因为销售费用占比过高而遭到证券交易所问询，这其中就有步长制药、康恩贝、益佰制药等企业。

从有关部门及证券交易所问询有关企业的举动来看，未来对于药企的监管将会较之以往更加严厉，无论是销售模式的合规性，还是资金流向的合理性，上市药企或许都将面临一个比之前更加严格的监管环境。而此时莱美药业有了国资背景，未来在销售合规方面也许能够得到改善。

来源：新浪医药新闻   作者：梁健