哈药股份连续五年营收下滑，研发投入远低于同行

8月15日，哈药股份发布2018年半年度报告。截至报告期末，公司实现营业收入56.34亿元，较上年同期减少 5.3 亿元，同比下降8.66%；实现归属于上市公司股东净利润3.63亿元，同比上升4.44%。销售费用超3亿元，较去年同期下降-19.93%，研发投入9256万元，相较上年7342万元增涨26.06%。

图片来自哈药股份2018年半年报

化学原料药营业收入9561万元，营业成本超一亿元，毛利率为负20.95%，明显处于亏损状态，较上年同期减少20.02%。除中药业务外，原料药、化学制剂、生物制药、保健品等业务的毛利率都较上年有所减少。

数据来自哈药股份历年年度报告

事实上，从最近5年哈药股份的营收数据看，公司营收长期处于负增长状态，据其5月份发布的2017年年度报告显示，2017年哈药股份营业收入120.18亿元，较2016年减少21.1亿元，同比下降14.93%。

医药行业明显是朝阳产业，却被哈药股份做出了“夕阳”的感觉，作为国内最早上市的制药企业，哈药股份收入连年减少的原因到底是什么？

明星产品营收减少

根据哈药股份2018半年度报告中经营状况分析表显示，保健品业务作为哈药股份多年的核心业务之一，公司旗下的新盖中盖高钙片、三精葡萄糖口服液等知名品牌，也曾红极一时，但保健品的营业收入近几年表现并不突出。特别是2017年其保健品营收同比下降38.73%。

年初，哈药股份以 19 亿元的价格收购了美国保健品公司健安喜 （ GNC ） 40.1% 股权。对于这次收购行为，哈药股份在公告中称，与健安喜建立长期战略合作关系，有助于提升哈药股份的研发、生产和销售能力，进一步提升哈药股份的持续经营能力和核心竞争力。

随着此次半年报的发布，我们并没有看到收购行为给哈药集团带来任何收益。虽然报告中显示，上半年保健品营业收入增长了7.42%，但由于营业成本的增加，毛利率同样减少了3.51%。哈药股份的保健品这杆大旗，挥舞得不像以前那么轻松了。

高增速市场占有率低

相比于哈药股份在保健品市场的地位，其在抗肿瘤药市场的占有率实在是不值一提了。

但是，随着人口增长和人口老龄化水平的提高，中国癌症患者呈增长趋势，带动中国抗癌药市场的增长，有研究机构分析，2012-2017年我国抗肿瘤市场不断增长，销售额在2017年突破200亿元，市场前景巨大。早前IMS发布的《Global Oncology Trends 2017》报告显示，2016年全球肿瘤药治疗产品和维持疗法上的费用支出为1130亿美元，占全球药品销售规模的10.3%。

在整个癌症市场都在高速增长的情况下，哈药股份2018上半年抗肿瘤药物盈利不升反降。在营业成本增加的同时，营业收入仅为2003.67万元，较上年同期减少10.24%，毛利率较上年同期减少5.91%。

随着国内全面实施进口抗癌药零关税政策，各大跨国药企抗肿瘤药物纷纷登陆中国，哈药股份的抗肿瘤药不仅要与国内各大药企抢占市场份额，还要面对跨国药企一系列新上市药物的冲击。届时，哈药股份是否还有一战之力？哈药股份是否愿意放弃抗肿瘤药这块“蛋糕”？

研发投入力度不足

数据来自哈药股份历年年度报告

而且，值得一提的是，从哈药股份近些年的收支数据看，其在新药研发上的投入力度明显不足。其中，2014年、2015年、2016年的研发投入分别约为2.5亿元、2亿元、1.8亿元，2015年研发投入同比下滑20.09%，2016年下滑幅度为8.54%，占营收比例也缩小至1.30%，2017年的全年研发投入仍不足2亿元。今年上半年，哈药股份总研发投入不过9256万，占营收比1.65%，明显低于同行。

对比同行其他制药企业，8月刚在港交所上市的百济神州，上半年研发投入19亿元；同为上交所上市企业，恒瑞医药上半年研发投入近10亿元；同为国字号制药企业的石药集团2017年的研发总投入也是超7亿元的。在行业普遍开始注重创新研发的同时，哈药集团无疑是一个另类的存在。

事实上，中国医药行业的发展已经无法摆脱“创新”二字。无论是各级政府的政策导向还是社会资本的投资选择，新药研发都成了药企的必然趋势。更何况医药行业发展最重要的驱动力之一就是新药研发，无论是如今市场的选择，还是时代的趋势都在推动药企的创新发展。在医改新政实施、国内制药企业不断提升药品研发投入比例的背景下，研发费用低于同行，就意味着企业竞争力下降，营业收入减少。

哈药股份的整体策略是否应该调整，连年减少的营收难道就没有给企业高管一些压力？

在原有明星产品后劲不足，营业收入逐年下降的情况下，研发投入力度低于同行，长时间没有新药获批上市，没有新的盈利方向，哈药股份这艘“巨轮”是时候调转方向，重新寻找新的“灯塔”了。

来源：新浪医药新闻

作者：格格

来源： 新浪医药新闻   作者：格格