“两票制”后这些医药企业利润暴涨10倍！_医药

2017

07/17

14:02

赛柏蓝智库医药

公开统计数据显示，2017年1-4月医药工业累计利润总额976亿元，同比增长14.50%，增速较上年同期下降1.1个百分点。

一年过半，随着半年报发布窗口的临近，越来越多的药企发布了业绩预告，正所谓“潮水退了，才知道谁在裸泳”，有些药企上市第一份业绩报告即出现业绩变脸，有的药企则保持快速增长。

截止7月15日，我国有130家（近半数）药企发布了2017年半年业绩预告，其中预告净利上升的有90家，预告净利持平的6家，预告净利下降的34家。

其中，有5家企业修正了业绩预告，其中有4家向下修正业绩，仅有一家向上修正业绩。

可见，虽然医药行业利润总额虽然稳定增长，但是在“两票制”加码、国家药品监管和医改力度加大的背景下，医药行业的发展难轻言乐观。

34家药企净利下降或亏损，双成、沃森等几家药企“跌跌不休”

根据已经发布业绩预告的药企情况来看，其中有34家净利出现下降或亏损。其中沃森生物、双成药业、绿景控股和海虹控股在2016年同期已是亏损，则今年继续亏损。

34家2017年上半年业绩下降或亏损的药企具体情况（注：数据来源于东方财富网，细分行业分类根据通达信，数据供参考。依最后披露时间先后排序）

沃森生物

沃森生物曾经是一家具有代表意义的明星医药生物企业。上市之时，以95元的发行价、133.8倍的首发市盈率刷新了A股首发市盈率的记录，风光无限。但上市之后的表现却不尽如人意，屡屡陷入亏损境地，从2014年到2016年，其扣非后净利润分别为-4.44亿元、-4.13亿元和-1.45亿元，面临退市的风险。

在2016年由于山东疫苗事件，更是让沃森生物的业绩雪上加霜。

因此，企业在2016年先后交易了实杰生物、广东卫伦和江苏康淮股权取得投资收益，其2016年归属上市公司股东的净利润为7045.87亿元，同比增长108.38%，勉强保住了上市公司的身份。但沃森2016年扣非后的净利润为-1.45亿元，情况仍不容乐观。

在躲过了退市风险之后，沃森继续进入亏损状态，虽然上半年预告是“可能出现亏损”，但是从全年的角度来说，沃森靠主营扭亏的可能依然很低，除非继续变卖资产，根据相关证券公司的研报预测，沃森今年的净利润可能在3200万元左右，同比下降100%以上。

双成药业

双成药业是一家成立于2000年，以化学合成多肽药品为特色的高科技企业，专业从事药品研发、生产和销售。公司于2012年8月8日在深圳证券交易所中小版上市。

公司拥有丰富的化学合成多肽药物研发、注册申报、生产和市场营销经验，在中国市场已成功开发基泰（注射用胸腺法新）、注射用生长抑素、注射用胸腺五肽3个化学合成多肽药物，有多个化学合成多肽药物正在注册申报中。

公司拥有通过美国FDA认证的化学合成多肽原料药生产车间；通过欧盟GMP认证的冻干车间。在注射用冻干粉针剂型方面拥有丰富的生产管理经验，拥有4个符合中国GMP要求的冻干制剂车间，年产能近8000万支。

但是，近几年公司的业绩却不尽如人意。去年1-6月半年报中净利润亏损近2000万元。在公司2017年一季报中，预计今年1-6月预计的经营业绩情况是亏损，但是亏损可能会有一定的收窄。

至于亏损的原因，公司的解释是半年度公司销售情况有所好转，但仍未达到管理层预期。主要原因是医药行业政策及各地招标影响，市场开发费用大幅增加，产品销售增加的毛利未能覆盖增加的费用，导致半年度继续亏损。

这些药企竟然增长10倍以上！

在已经发布业绩预告的130家药企中，有96家药企净利持平或上升。

其中，2016年转型医药的企业德展健康2017年上半年业绩发生发转，净利预计在37800至46200万元，同比增长在1807.4%～2186.82%。主要原因系公司重大资产重组2016年已实施完毕，根据《企业会计准则》，本次重大资产重组构成反向购买，公司2017年1-6月预计业绩中包含重组标的嘉林药业在相应期间所预计实现的业绩。

还有智飞生物、东北制药两家企业预增10倍以上，天坛生物预增8倍以上，还有其他10余家药企增速在100%以上。

同时，一些具有独家专利品种的企业如康弘药业、广誉远也具有较好的持续盈利能力，连年保持快速增长。

此外，一些具有一定经营特色的企业如瑞康医药，区域医药商业快速扩张也带来业绩的稳定增长。

康弘药业

康弘药业是国内唯一具有生物创新药产品的上市公司，2013年公司康柏西普注射液（朗沐）上市，用于治疗因眼底血管增生引起的老年眼底黄斑变性，是国内第一个抗VEGF融合蛋白。

目前康柏西普注射液仍然处于产品放量前期，全球同类产品再生元的阿柏西普2015年销售40.39亿美元，诺华的雷珠单抗2015年销售20.6亿美元，公司产品具有极大的放量潜力，同时公司此产品也有望通过价格谈判进入医保目录，将推进公司产品的迅速放量。

此外，公司化药和中成药品种大部分进入医保：公司中成药（主要是松龄血脉康胶囊、舒肝解郁胶囊、胆舒胶囊等7个品种）2015年收入9.2亿元，同比增长11%，化学药（主要是文拉法辛、阿立哌唑、莫沙必利等4个品种）收入8.8亿元，同比增长15%，大部分品种被纳入医保目录，在当前医保严格控费背景下公司中成药和化药实现平稳增长。

公司预告在2017年上半年业绩同比增长20%-50%，净利在2.14亿元至2.67亿元之间。

天坛生物

与沃森生物一样同为医疫苗和血液制品生产企业的天坛生物2017年上半年业绩大幅增长8倍以上。

天坛生物是中国历史最为悠久的疫苗与血液制品生产企业。公司前身北京生物制品研究所（其前身为1919年成立的北洋政府中央防疫处，是中国生物制品的摇篮）于1998年在上交所发起上市，现在的中国医药集团公司下属六大上市公司之一。

公司血液制品业务收入及净利润均保持增长，2017年上半年实现营业收入69,439.42万元，此外，公司转让持有的北京北生研生物制品有限公司100%

股权和长春祁健生物制品有限公司51%股权，实现7.82亿元的投资收益（税前）。

瑞康医药

瑞康医药是一家立足于山东，向全国扩散的区域药商。

完善的销售网络，终端直接覆盖能力强销售网络完善、终端直接覆盖能力强一直是公司突出的核心竞争优势之一。公司目前已山东省直销模式在全国各省份复制，掌控终端医疗机构销售渠道，建设全国渠道平台。目前已在全国20多个省市区通过在各省的控股公司，实现全国直销渠道建设。

瑞康医药注重为客户提供医疗综合服务，主要为药企提供药品供应链服务、医疗器械供应链服务、医疗后勤服务、移动医疗信息化服务、第三方物流服务等。

随着企业业务的快速扩张，2017年上半年预计净利在44526.96万元至55387.2万元，同比增长超过100%，是区域药商中的白马公司。

但是，随着公司医改的深入，医药监管政策的加强，制药企业的业绩增长藏隐忧，一些快速增长的企业并不是企业医药业务的扩张带来的收益，而是通过投资手段获得的额外收益使公司业绩大幅增厚。