150余家企业IPO终止审查，波及多家药企

上周五（8月3日），北京康辰药业股份有限公司获准核发IPO批文，这是今年以来第四家药企获得。在发审委审核趋严的大背景下，能获得批文的企业俨然成为稀缺资源。年初至今，也仅有四家企业上市交易。

注：根据公开资料整理，供参考。

IPO药企基本情况

2018年以来，共有453家次企业申请IPO，其中152家次终止审查，占比超过1/3。其中，药企共有35家次，其中终止审查的企业有11家次，略低于整体情况。具体分布情况如下表：

注：根据公开资料整理，供参考。

150余家企业IPO终止审查，波及多家药企

随着证监会新发审政策终身追责制的实行，避免出问题被追责，发审委成员的审核非常严格，IPO被否的企业和终止审查的企业数量快速增加。

据笔者根据公开资料统计显示，2017年1-7月底IPO终止审查的企业数仅为65家次，而2018年达到152家次，其中涉医药类企业达到11家次（注：个别药企如深圳迈瑞生物医疗电子股份有限公司在年初终止审查后更换保荐券商重新报材料后又获得的通过，目前已过会）。具体情况如下表：

注：根据公开资料整理，供参考。

IPO终止审查4大原因

一是遭到他人举报，举报涉及股权变更、关联交易、税收、行政处罚、专利等方面，发行人及中介结构未能解决或解释被举报的问题；

二是拟IPO企业业绩大面积下滑，本身已经不符合发行条件；

三是存在财务造假行为被发现。拟上市公司一旦涉及三种情形，就会被终止审查。

四是企业主动申请终止审查。部分企业因为排队时间较长，使得因更新财务资料造成的成本较大而放弃排队，部分企业是在排队过程中发现了更有利于企业发展的融资渠道而选择放弃。

IPO终止审查并不是对这家药企判了死刑，还可以重新排队IPO。重新排队或者转板重新IPO（如深圳迈瑞生物医疗电子股份有限公司在2月份主板被否后，立刻重新更换了主保荐人，转到创业板重新提交IPO材料，目前已经过会）外，另有借壳上市、境外上市、挂牌新三板、挂牌股权交易中心以及破产五种选择。

在IPO正常排队的药企中，这些企业值得关注

目前，在正常排队的企业有24家，较2017年、2016年的40余家减少了近一半。其中有6家已过发审会（其中北京康辰药业已经获得IPO批文），9家处于预先披露更新阶段，7家处于已反馈阶段，2家处于已受理阶段。

注：根据公开资料整理，供参考。

甘李药业

甘李药业成立于1998年，主要从事重组胰岛素类似物原料药及注射剂的研发、生产和销售。公司主要产品包括重组甘精胰岛素注射液（商品名“长秀霖”）、重组赖脯胰岛素注射液（商品名“速秀霖”）、精蛋白锌重组赖脯胰岛素混合注射液（25R）。

公司为首家掌握产业化生产重组胰岛素类似物技术的中国企业，使得我国成为世界上少数能进行重组胰岛素类似物产业化生产的国家之一。

目前企业的产品线覆盖了短效、中效和长效的三大胰岛素。目前，预计企业销售收入在20亿元左右，2017年上半年销售收入已经近10亿元。目前已过会，拿到IPO批文指日可待。

注：数据来源于《甘李药业招股书》。

迈瑞生物

迈瑞生物主要从事医疗器械的研发、制造、营销及服务，始终以客户需求为导向，致力于为全球医疗机构提供优质产品和服务。公司融合创新，紧贴临床需求，支持医疗机构提供优质的医疗服务，从而帮助世界各地改善医疗条件、降低医疗成本。历经多年的发展，公司已经成为中国最大、全球领先的医疗器械以及解决方案供应商。

迈瑞生物总部设在中国深圳，在北美、欧洲、亚洲、非洲、拉美等地区的超过30个国家设有40家境外子公司；在国内设有17家子公司，超过40家分支机构，形成了庞大的全球化研发、营销及服务网络。至2017年，企业销售收入已超过了100亿元，通过近三年销售情况来看，仍然保持着强劲的增长势头。年初，报主板终止审查后，更换保荐券商在创业板重新递交材料。目前已过会，我国最大的医疗器械企业在不久将会登录A股。

注：数据来源于《迈瑞生物招股书》

天津同仁堂

天津同仁堂主营业务为中成药的研发、生产和销售，主要产品为肾炎康复片、血府逐瘀胶囊和脉管复康片，其他品种包括清降片、脑血栓片、风湿寒痛片、白癜风胶囊、养血生发胶囊、冠脉通片、葶苈草颗粒、精制狗皮膏系列等。

天津同仁堂拥有片剂、颗粒剂、糖浆剂、口服液、硬胶囊剂、橡胶膏剂、散剂七个剂型，截至本招股说明书签署之日，公司有效期内药品批准文号114个，包括22项独家品种，公司34种药品被列入国家医保目录、13种药品被列入国家基本药物目录。

目前，企业销售收入已突破6亿元，增速相对平稳。目前其申报资料已受理，能否成功过会尚有待时间来验证。

注：数据来源于《天津同仁堂招股书》

康龙化成

康龙化成是我国排名第二位的医药研发CRO公司，其经营规模仅次于药明康德。公司致力于为全球制药企业、生物科技研发公司及科研院所提供跨越药物发现、药物开发两个阶段的全流程一体化药物研究、开发及生产CRMO解决方案，致力于帮助合作伙伴在新药发现、开发和商业化方面取得成功。

自成立以来，公司一直专注于小分子药物研发服务，构建了独特的药物研究、开发及生产CRMO服务平台，业务涉及实验室化学、生物科学、药物安全评价、化学和制剂工艺开发及生产和临床研究服务等多个学科领域的交叉综合。

截至2017年12月31日，公司在中国及海外拥有员工5,166人，逐步形成一支研发经验丰富的高技能科研人才队伍。企业营业收入也保持快速增长，近三年的年均增长超过了40%，2017年突破了20亿元。目前处于预先披露更新状态，在当前审核趋严的背景下，能否上市顺利上市还是未知数。

注：数据来源于《康龙化成招股书》

来源：赛柏蓝

作者：烨华  

来源：赛柏蓝   作者：烨华