2017年最具吸引力的生物制药公司收购标的TOP10

据德勤统计，2016年全球生物科技公司的并购规模为910亿美元，相比2015年的1180亿美元下降23%。

特朗普总统上台后，为了兑现竞选时降低居民医疗支出的承诺，可能会采取一些市场手段，比如允许Medicaid和Medicare与制药企业进行价格谈判，同时采取一些友好的商业政策，比如制药企业在将海外收入转移至国内时，需要缴纳的所得税率从35%降低至10%。类似政策出台的话，会在一定程度上刺激制药企业的并购交易。

行业网站GEN近日给出了2017年最有吸引力的10个生物制药公司收购标的：

1、Biogen

自从去年8月《华尔街日报》报道默沙东、艾尔建有意收购Biogen之后，Biogen已经连续亮出了多个动作，比如将血友病和其他罕见血液疾病业务独立拆分出了，成立一家名为Bioverativ的新公司（见：Biogen血友病资产暂时不卖了，拆分成新公司独立上市）。

实际上，拆分出Bioverativ之后，Biogen专注于神经系统疾病的研究，成为更具吸引力的收购标的之一。Biogen去年12月刚收获一款孤儿药Spinraza （nusinersen）。Biogen也是多发性硬化症领域实力最强的公司，核心产品Tecfidera去年实现了39.68亿美元的销售收入，增长9%；另外一款长效多发性硬化症药物Plegridy去年的销售收入增长42%，达到4.82亿美元。

2、BioMarin

BioMarin自2013年开始就被GEN列为最有可能被收购的生物制药公司了，主要是罗氏最早表达了对BioMarin的收购兴趣。今年，知名财经网站MarketWatch更是将BioMarin列为5大最佳收购标的之一。

BioMarin是一家专注于孤儿药开发的生物制药公司，2016年销售收入为11.17亿美元，相比2015年增长了16%。其中2014年获批上市用于治疗粘多糖贮积症IVA型的Vimizim在2016年实现3.54亿美元的销售收入，增长55%。Kuvan （沙丙蝶呤）是FDA批准的唯一一个治疗苯丙酮尿症的药物，2016年销售额为3.48亿美元，增长46%。

在管线方面，BioMarin有一款治疗Batten病（神经元蜡样脂褐质沉积症）的孤儿药Brineura（BMN 190, Cerliponase Alfa）预计在今年4月27日可以获得FDA批准，同时也在欧洲处于审评阶段。第2季度，BioMarin计划提交另一款苯丙酮尿症药物pegvaliase的BLA。BioMarin在2016年底在5~14岁青少年患者中启动了一项评估软骨发育不全药物vosoritide的III期研究。

3、百时美施贵宝

百时美施贵宝在去年8月遭受到了重挫，主要是Opdivo一线治疗NSCLC的关键研究CheckMate-026未能获得阳性结果，市值一天内缩水200亿，BMS的股价则从75美元跌至58美元。

BMS当前的市值将近1000亿美元，收购这样一个公司可能需要1200亿美元（72美元/股），来自TheMotley Fool的分析师Todd Campbell认为BMS最可能的5个买家包括Amgen、Gilead、辉瑞、罗氏和赛诺菲。不过BMS的管理层是否有意开展交易还是一大疑问。

4、Exelixis

市值大起大落是生物科技公司比较常见的情况，Exelixis在2015年是表现最差的生物科技公司之一，2016年又变身表现最好的10大生物科技公司之一，同时成为非常有吸引力的收购标的。

Exelixis的业绩反转主要始于cabozantinib在与诺华依维莫斯治疗肾细胞癌的头对头研究中取得了阳性结果。2016年4月，FDA批准了Cabometyx（卡博替尼）用于二线治疗肾细胞癌，2016年9月，欧盟也批准了该适应症。

卡博替尼早在2012年就获批治疗进展性转移性髓状甲状腺癌，商品名Cometriq，但市场表现并不理想。直到获批治疗RCC后才有大的起色。Cabometyx在2016年第4季度的销售额为4470万美元，全年销售收入9350万美元。卡博替尼还有新的适应症正在开发，Exelixis计划第3季度基于CABOSUN研究的阳性结果向FDA提交卡博替尼一线治疗RCC的上市申请。

5、Genfit

非酒精性脂肪性肝炎（NASH）是公认的热门大市场，被多家生物制药公司密切注意。在这一领域有一定优势的Genfit也是潜在的理想收购标的之一。去年12月初传出Genfit有出售意向，赛诺菲、诺华、Shire有意收购。3月初有消息人士透露，诺华与Genfit的收购谈判已经到了非常后期的阶段。

Genfit的核心候选药物是elafibranor（GFT505），first in class的PPARα/δ双重激动剂，每日1次用于预防NASH患者的肝纤维化进展，正在开展代号为RESOLVE-IT的III期研究，今年第一季度预计可以完成第1阶段1000例患者的招募并开始中期分析。Genfit表示，如果RESOLVE-IT研究成功，elafibranor有希望在2019年下半年或2020年上半年在欧洲获得有条件批准。

NASH领域避不乏对手，Allergan以16.95亿美元收购了TobiraTherapeutics，向Akarna Therapeutics支付了5000万预付款，Gilead表示NASH是其2017年的重点研发方向。Gilead除了拥有处于III期的GS-4997外，还有两个候选药物处于II期阶段。辉瑞也有在研的NASH药物，处于I期阶段。

6、Incyte

Incyte有一款畅销药Jakafi（鲁索替尼），用于治疗骨髓纤维化和真性红细胞增多症，目前正处于快速增长期，2016年销售额8.53亿美元，相比2015年增长了42%。Jakafi还被开发用于移植物抗宿主病，且被FDA授予了突破性药物资格。

Incyte的管线中比较值得关注的药物是IDO抑制剂epacadostat，今年1月Incyte/默沙东宣布扩大合作，计划年内启动epacadostat联合Keytruda在黑色素瘤之外4个适应症的III期研究。另外一个值得关注的候选药物是与礼来共同开发的JAK抑制剂barcitinib，目前已经获得欧盟批准治疗银屑病关节炎，治疗中重度类风湿关节炎的上市申请正处于FDA审评阶段。

Incyte显然是一个优质标的，3月10日股价曾大涨8%收于149美元，就是因为传出Gilead接近与其达成收购协议，是否成真只能拭目以待了（见：传闻 | Gilead接近宣布收购Incyte）。

7、JUNO Therapeutics

仅仅在1年前，JUNO还是与诺华、KITE并驾齐驱的CAR-T疗法先行者。但是去年11月23日宣布失败的ROCKET研究让JUNO彻底丧失了竞争优势（见：悲剧！JUNO第一艘CAR-T“火箭”坠毁！），目前比起Kite和诺华已落后至少1年。

3月1日，JUNO正式宣布放弃开发JCAR015项目，研究重心放在哪个新项目上还不得而知，但很可能是在复发/难治非霍奇金淋巴瘤中取得初步积极结果的JCAR017。

自JUNO去年7月首次宣布JCAR015的临床研究出现3例患者死亡以来，JUNO的股价开始从40.82美元进入下滑轨道，截至3月10日已跌至22.48美元，成为众多分析师眼中一个比较值得考虑的收购标的。

8、The Medicines Company

某些生物制药公司之所以能够成为别人的收购目标，可能只是因为其竞争对手在同一个疾病领域取得的成功，可以用“躺赢”这个词来形容，The Medicines Company正是这样一个情况。

去年11月15日，The Medicines Company与Alnylam宣布了II期ORION-1研究的阳性结果，单剂注射PCSK9抑制剂inclisiran（ALN-PCSsc）300mg可使LDL-C的水平降低51%~76%，如果注射2剂同剂量inclisiran，可使LDL-C的水平降低57%~81%。

Amgen曾在2月2日宣布FOURIER研究获得了一线阳性结果，PCSK9抑制剂Repatha （evolocumab）可以显着降低心血管事件风险，由于当时未公布详细数据，让投资人爱屋及乌，有了充分理由对The Medicines Company的PCSK9候选药物inclisiran（ALN-PCSsc）保持乐观。

虽然3月17日公布的FOURIER研究结果低于预期（见：PCSK9：极靠谱的降脂靶点，不靠谱的支付价格），但The Medicines Company作为收购标的吸引力只增不减。

9、Neurocrine Biosciences

2017年对Neurocrine来说至关重要，其治疗Tourette综合征的核心候选药物Ingrezza（valbenazine）正处于FDA审评之中，PDUFA预定审批期限是4月11日。

Tourette综合征是一种神经障碍，表现为快速、不规律不自主运动和发声痉挛。运动抽搐表现为扮鬼脸，甩头，四肢不自主运动及其他张力障碍性运动。发声痉挛主要表现为呼噜声，清喉咙声及经常重复词和短语。

valbenazine是一种囊泡单胺转运体-2（VMAT2）抑制剂，每日1次治疗6周相比安慰剂可使异常不自主运动量表评分改善3.1分。但是valbenazine治疗成人Tourette综合征的一项II期研究失败让Neurocrine的股价在1月份出现大跌，收购价值也显现出来。

进入2月份，Neurocrine获得了Bial公司成人帕金森病药物Ongentys （opicapone）的美国市场权利，股价也迎来反弹。Neurocrine计划在第3季度与其合作伙伴AbbVie向FDA提交另一款极具潜力的子宫内膜异位症新药Elagolix的上市申请。

10、Tesaro

去年6月，PARP抑制剂niraparib一项III期研究的阳性结果不仅让Tesaro的股价一夜翻番（见：跟恒瑞有过合作的这家公司，昨天股票涨了108%……），还让其成为投资人眼中的宠儿，不时陷入交易传闻。

在这项代号为NOVA的III期研究中，每日1次niraparib相比安慰剂可使携带gBRCA突变的卵巢癌患者的PFS延长15个月，Tesaro已向FDA提交了niraparib用于复发性铂敏感型卵巢、输卵管或腹膜癌的上市申请，已获得优先审评，PDUFA预定审批期限是6月30日。面临的对手主要是阿斯利康的Lynparza（奥拉帕尼）以及Clovis Oncology去年12月刚上市的Rubraca（rucaparib）。

Tesaro对于那些拥有肿瘤销售团队、想购置后期肿瘤资产，参与PARP市场竞争的大型制药公司来说是很有吸引力的一个标的。

来源：医药魔方数据