医疗器械2019 H1业绩大比拼

54家医疗器械上市公司2019H1总计营收537.71亿元，同比增长17.53%。营收规模前5位依次是迈瑞医疗、新华医疗、迪安诊断、乐普医疗以及鱼跃医疗，他们合计营收占54家医疗器械公司比例为42.39%。

医疗器械上市公司总计获得归母净利润100.09亿元，同比增长30.25%，远高于17.53%的营业收入增速。迈瑞医疗依然以23.69亿元的归母净利润遥遥领先于同行，乐普医疗、新华医疗、鱼跃医疗以及安图生物依次分列2-5位，前五名企业的净利润占比达到50.67%！行业的头部效应明显。

行业快速的发展在市值上得到充分体现。截止到9月4日收盘，迈瑞医疗以2223.01亿元的总市值位居榜首，乐普医疗、安图生物、健帆生物以及华大基因分列2-5位。从市盈率的角度看，行业龙头的价值得到充分体现，前十名企业的平均市盈率（TTM）达到54.54陪。

行业研发投入占比已达到6.06%，销售费用率占比降低0.98pct

医疗器械上市企业合计研发投入32.58亿元，占营业收入比例为6.06%。行业霸主迈瑞医疗以7.05亿元的研发投入同样领先于同行，乐普医疗、辰欣药业、华大基因以及安图生物分列2-5位。行业销售费用为87.91亿元，同比增长22.29%，然而，占营业收入的销售费用率为15.71%，降低了0.98pct。迈瑞医疗、乐普医疗、辰欣药业、新华医疗以及迪安诊断位居行业销售费用前五名。科创板的两家企业心脉医疗与南微医学在净资产收益率（ROE）维度上表现优秀。

细分领域增速排行榜：高值耗材增速最快，影像领域净利润负增长

统计体外诊断、高值耗材、低值耗材、影像以及其他等医疗器械的细分领域各自的营业收入及归母净利润同比情况，可以看到8家高值耗材企业的营业收入与归母净利润增速分别达到33.87%与37.62%，是增长最快的细分领域，而4家医疗影像企业的营收仅仅增长2.89%，归母净利润更是减少了11.98%，行业的发展依然任重而道远。

截止8月31日，A股大健康企业已经完成了对上半年年报的公告。新康界第一时间对A股大健康行业的各个细分领域的半年经营情况做了梳理，以把握行业发展趋势。本次我们对医疗器械领域的上市公司情况做了统计，从营业收入、归母净利润、研发费用、销售费用等角度对各个上市公司做出了排行榜，并对各个细分领域的发展情况做了统计。

1. 医疗器械净利润排名榜：迈瑞、乐普、新华、鱼跃、安图居前五，占比超过50%

1.1迈瑞医疗营业收入一枝独秀，前五名占比42.39%

根据公告，54家医疗器械企业2019H1总计营收537.71亿元，同比增长17.53%。营收规模前5位依次是迈瑞医疗、新华医疗、迪安诊断、乐普医疗以及鱼跃医疗，他们合计营收227.94亿元，占54家医疗器械公司比例为42.39%。

图表1. 医疗器械2019H1营业收入前十名及同比增长

数据来源：iFind、新康界产业资本研究中心

1.2行业净利润增速30.25%远超营收增速，前五名占比超过五成

而从归母净利润的角度看，54家医疗器械上市公司总计获得归母净利润100.09亿元，同比增长30.25%，远高于17.53%的营业收入增速。迈瑞医疗依然以23.69亿元的归母净利润遥遥领先于同行，乐普医疗、新华医疗、鱼跃医疗以及安图生物依次分列2-5位，前五名企业的净利润占比达到50.67%！行业的头部效应明显。新华医疗在该报告期的净利润释放成为重要看点。

图表2. 医疗器械2019H1净利润前十名及同比增速

数据来源：iFind、新康界产业资本研究中心

1.3迈瑞医疗市值超2000亿元，前十名平均市盈率54.54倍

行业快速的发展在市值上得到充分体现。截止到9月4日收盘，迈瑞医疗以2223.01亿元的总市值位居榜首，乐普医疗、安图生物、健帆生物以及华大基因分列2-5位。从市盈率的角度看，行业龙头的价值得到充分体现，前十名企业的平均市盈率（TTM）达到54.54陪。

图表3.医疗器械市值前十名以及相应的市盈率（TTM）

数据来源：iFind、新康界产业资本研究中心

2.行业研发投入占比已达到6.06%，销售费用率占比降低0.98pct

医疗器械行业属于技术密集型行业，研发投入是公司长远发展的保证。2019上半年，54家医疗器械企业合计研发投入32.58亿元，占营业收入比例为6.06%。行业霸主迈瑞医疗以7.05亿元的研发投入同样领先于同行，乐普医疗、辰欣药业、华大基因以及安图生物分列2-5位。

图表4. 医疗器械企业2019H1研发投入前十名

数据来源：iFind、新康界产业资本研究中心

2019上半年，除奥美医疗外，医疗器械53家企业的销售费用为87.91亿元，同比增长22.29%，然而，占营业收入的销售费用率为15.71%，降低了0.98pct。迈瑞医疗、乐普医疗、辰欣药业、新华医疗以及迪安诊断位居行业销售费用前五名。

图表5. 2019H1销售费用前十的医疗器械企业

数据来源：iFind、新康界产业资本研究中心

净资产收益率（ROE）是衡量公司运用自有资本效率的重要指标。从该指标的维度来看，科创板的两家企业心脉医疗与南微医学表现优秀。

图表6. 医疗器械2019H1净资产收益率前十名

数据来源：iFind、新康界产业资本研究中心

3.细分领域增速排行榜：高值耗材增速最快，影像领域净利润负增长

我们把医疗器械领域分为体外诊断、高值耗材、低值耗材、影像以及其他五大类，54家上市公司分别有18、8、17、4、7家。统计各自的营业收入及归母净利润同比情况，可以看到8家高值耗材企业的营业收入与归母净利润增速分别达到33.87%与37.62%，是增长最快的细分领域，而4家医疗影像企业的营收仅仅增长2.89%，归母净利润更是减少了11.98%，行业的发展依然任重而道远。

图表7. 医疗器械各细分领域营收与归母净利润增速

数据来源：iFind、新康界产业资本研究中心

来源：新康界   作者：阿牛哥