3年亏损超7亿元，四次递表后，国内最大云医院平台终迎上市曙光

近日，东软熙康通过港交所上市聆讯，这意味着东软熙康终于迎来上市曙光。在此次递表前，东软熙康已分别于2021年5月、2022年2月25日、2022年11月17日，三次向港交所递交招股书谋求上市，均以失败告终。

中国最大云医院网络平台

招股书显示，东软熙康成立于2011年，其参与了中国首个以城市为入口的云医院平台“宁波云医院”的建设，并建立了云医院网络，将政府、医疗机构、患者及保险公司联系起来，促进更公平的医疗资源获取及更高效医疗服务交付。

目前东软熙康的主营业务包括云医院平台服务、互联网医疗服务、健康管理服务、智慧医疗健康产品，客户涵盖政府、医疗机构等。其中，云医院平台服务：向地方政府、医疗机构及保险公司提供平台建设服务及平台接入服务；互联网医疗服务：在云医院平台的支持下，第三方及东软熙康自营医疗机构提供在线线下一体化的互联网医疗服务；健康管理服务：通过自营医疗机构向机构及个人客户提供综合健康管理服务；智慧医疗健康产品：主要向地方政府和基层医疗机构提供智慧云诊室及智慧云药房产品以及健康一体机，并向企业和个人提供其他智慧医疗设备。

招股书显示，2020年、2021年及2022年，在东软熙康平台上进行的在线问诊总次数分别约为51.3万次、111.1万次、167.4万次，其远程医疗服务量分别约为70.1万次、86.1万次、106.7万次，智慧家庭医生服务量分别约为141.8万次、230.7万次、521.8万次，通过平台提供的互联网居家护理服务量分别约为1.6万次、2.99万次、5.4万次。

招股书显示，根据弗若斯特沙利文的资料，截至2023年3月31日，东软熙康的网络包括中国29个城市的以城市为入口的云医院平台，接入公司云医院网络的医院数量达到2500家，按覆盖的城市数量计算，公司是中国最大的云医院网络。

股权方面，招股书表示，截至最后实际可行日期，公司的最大股东东软集团通过东软（香港）间接持有已发行股本约28.13%的权益；第二大股东东软控股通过斯迈威、东控国际第五及东控国际第七间接持有已发行股本约23.58%的权益；此外，中国人保财险持股为14.41%、景建创投持股为12.24%、第一关爱持股为9.14%、Syn Invest持股为6%、康瑞驰持股为3.13%、Nobe Investment持股为2.4%。

目前东软熙康已获得两轮投资，2019年获投后估值达5.51亿美元。

3年亏损超7亿元

招股书显示，2020年、2021年、2022年，东软熙康分别实现收入5.03亿元、6.14亿元、6.87亿元。收入增长的原因为四大产品分布规模均持续增长，特别是云医院平台服务方面与地方政府及医疗机构的合作增加，以及互联网医疗服务及健康管理服务的服务量均增加。

具体板块业绩方面，2022年，东软熙康实现6.87亿元的营收，其中智慧医疗健康产品的营收为2.18亿元，收入占比为31.7%；健康管理服务营收为2.09亿元，占比30.4%；互联网医疗服务实现营收1.38亿元，占比20.10%；云医院平台服务实现营收1.22亿元，占比17.8%。

可以看到，智慧医疗健康产品服务和健康管理服务是东软熙康的支柱业务，两者合计占比总营收的6成以上。其中，智慧医疗健康产品主要涵盖智慧云诊室及智慧云药房产品以及健康一体机等，2020年、2021年及2022年，智慧云诊室及智慧云药房产品的销量分别为191套、188套及178套，健康一体机的销量分别为1994台、4144台及815台。不过智慧医疗健康产品的毛利率相对较低。,

此外，互联网医疗服务的营收占比在逐年增长，但毛利率相对较低；云医院平台服务分部的毛利率相对较高，但营收占比较低。

2020年、2021年及2022年，东软熙康的净亏损分别为1.99亿元、2.95亿元、2.43亿元，累计亏损7.37亿元。对此，东软熙康表示主要是因为营收无法补足各项成本和开支，尤其是行政开支、销售及市场推广开支大幅增加。招股书显示，报告期内，东软熙康的销售及市场推广开支分别为9672.8万元、1.36亿元、1.26亿元；研发开支分别为6676.1万元、8642.1万元、7895.9万元，行政开支分别为1.13亿元、2.13亿元、1.39亿元。

本次港交所上市，东软熙康预计将其融资金额主要用于：拓展以城市为入口的云医院平台，以扩大公司医疗网络及用户群；丰富公司在整个行业价值链上的产品，以提供更专业及多样化的医疗健康服务；技术基础设施及数据处理能力的研发；潜在的并购机会；营运资金及其他一般公司用途。