医院业绩暴跌，上市公司医疗投资接连暴雷

医院业绩高增长承诺成空！

医院投资是门赚快钱的好生意吗？近日不少上市公司的医院投资项目纷纷暴雷，或许很值得投资人和民营医疗界警惕和深思。

据证券市场周刊报道，上市公司济民制药（603222）并购的几家民营医院接连被爆出业绩严重不达目标的情况。

以济民制药从浙江一家制衣企业手中收购的鄂州二医院为例，交易对象承诺，2017-2018年，鄂州二医院扣非净利润分别不低于2300万元、2645万元，然而事实却是很残酷的，根据年报及公告披露，2017年和2018年，鄂州二医院实现的扣非净利润分别为2343万元、1042万元。

什么概念呢？就是说2018年鄂州二医院的扣非净利润，相较于2017年被腰斩。

以另一家被济民制药收购的医院——白水济民医院为例，收购之时，交易对象承诺，2018年，白水济民医院扣非净利润不低于1725万元，然而事实却是，根据年报及公告披露，2018年，白水济民医院实现扣非净利润629万元，仅为业绩承诺的三分之一。

达不到收购承诺业绩的情况并非只有济民制药遇到，据《看医界》了解，在上市公司抢购医院谋求转型的大潮中，不少医院收购项目都出现了业界不达预期的情况。

以前段时间闹得沸沸扬扬的齐齐哈尔建华医院职工及管理层与上市公司创新医疗（002173）之间的争斗为例，据《看医界》了解，主要原因就是建华医院2018年未能完成当年并购时的业绩层诺，只完成了承诺业绩的84.79%，根据对赌协议，需要对上市公司进行业绩补偿。

事实上，在创新医疗投资的医院中，不仅仅建华医院没完成承诺业绩，创新医疗投资的江苏福恬医院2018年也只完成了承诺业绩的31.97%。

另根据上市公司星普医科(300143)今年4月的公告，该公司2018年初花了1.3亿购买的重庆华健友方医院51%股权，2018年承诺医院净利润不低于2000万，2019年不低于2500万，2020年不低于3000元，但2018年净利润只完成了1650万，当期应补偿上市公司606万元。

可见，医院投资的业绩承诺完不成已经成为了普遍现象。

盲目追求业绩高增长之痛

据了解，业绩承诺在资本市场的并购中是较为常见的现象，上市公司并购更是如此。根据中国证监会2008年出台《上市公司重大资产重组管理办法》，就明确规定上市公司收购资产，应提供拟购买资产的盈利预测报告，并与交易对方签订业绩补偿协议。

也就是说，医院要想“嫁入”上市公司，对赌协议是必须签订的。

那么，业绩承诺完不成怎么办？有的还能友好协商，有的则大打出手、两败俱伤。以建华医院为例，由于补偿谈不拢，双方闹僵，前不久建华医院董事长、院长梁喜才因涉嫌职务侵占罪等被公安机关采取强制措施，上市公司创新医疗总裁马建建，遭到了医院众多职工的“炮蛋”袭击。

据《看医界》了解，不少医院并购项目因业绩不达标，引发补偿纠纷，甚至诉诸公堂。

针对一系医院投资对赌协议引发的纠纷事件，一位医改学者向《看医界》表示，无论医疗界还是资本市场，遵守契约精神是市场经济最基本的原则。但一系列高业绩承诺及违约案例的出现，也非常值得医疗界和投资界深思。一些投资者资动辄要求医院承诺业绩快速翻倍，一些医院的股东想嫁入上市公司，被当前业绩冲昏了头脑，盲目地签署了业绩高增长承诺的对赌协议，不仅后期很容易引发纠纷，而且违背了医疗投资的基本规律，不排除迫使医院运营管理者被迫放弃尊重医疗本质，一旦出现损害患者利益的情况，医院管理者和投资者、甚至整个民营医疗生态都将受损。

此外，该专家还建议，卫生部门和医保部门应该对资本运作中承诺业绩高增长的医疗机构进行跟踪严查，给类似投资者和医院经营者降降温。

来源：看医界（vistamed）   作者：疾风