震惊！上市药企被曝旗下产品毛利高达92.9%，堪比“茅台”

近日，网上又曝光一款“神药”（灵芝产品）处于舆论风暴，为灵芝孢子粉，其相关企业是去年5月份在上交所上市的“灵芝第一股”之称的寿仙谷。

实际上，经药智国产保健食品数据库查询，“灵芝孢子粉”类的保健品生产批文总计有165条，其中包括寿仙谷牌破壁灵芝孢子粉、寿仙谷牌破壁灵芝孢子粉颗粒、寿仙谷牌破壁灵芝孢子粉片。结果显示，其保健功能为“对辐射危害有辅助保护功能、增强免疫力”功效，无确切的治疗效果。

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赋予灵芝孢子粉“神”功效的

那些“助攻”

借力灵芝的功效，塑造产品“神奇”功效

最近，中国网财经记者在文章中指出寿仙谷旗下的灵芝产品，不强调年代久远，而是另辟蹊径，从灵芝的种子孢子粉入手，强调孢子粉才是灵芝的精华和药效所在。

另外，经知网查询，其中一篇文献《破壁灵芝孢子粉对人肝癌SMMC-7721细胞裸鼠皮下瘤体增殖及血管生成的研究》中写道，灵芝孢子(ganodermalucidiumspore,GLS)是灵芝生长成熟期从菌盖弹射出来极细孢子,现代研究表明,灵芝孢子有一定的抗肿瘤活性成分,其药效在多方面远远超过其母体灵芝。注意，这里说的是“药效”，而非食用就能获得。再者，文献中还提及灵芝孢子主要有效成分除多糖类、三萜类、肽类外,还含有丰富的多糖肽、腺嘌呤核苷、蛋白质、酶类、硒元素等特殊成份,其中一些成分具有抗癌活性和抗炎活性。注意，这里的“一些”成分需要企业采取精进的炮制工艺提取，再制成相应的产品，最后以大量的临床数据来验证其药用价值。

因此，由于灵芝在抗癌方面的研究远未到可实用的阶段，原国家食药监总局仅批准灵芝类产品作为中药饮片或保健品售卖，同时严格限制其声称的功效范围。

“破壁”技术包装，学术专家“坐镇”

据寿仙谷官网介绍，“公司破译唐朝御医叶法善清补养生秘方，研究开发出破壁灵芝孢子粉、铁皮枫斗灵芝浸膏、铁皮枫斗颗粒、西红花铁皮枫斗浸膏等系列产品。”

但据媒体报道，“破译”叶法善清补养生秘方其实是李明焱的先祖李志尚，早在清光绪年间就已“破译”了叶法善秘方。同时，食品观察家表示，该公司一直主打“植物“破壁”技术”实际上是现代科学技术产物，近年才由国外传入中国，不但隋唐时代的叶法善无法使用，就算是光绪年间的李志尚，也不可能提出“破壁”理念。

此外，该公司也非常注重学术的宣传。食品观察家提到寿仙谷在其官方微信公众平台中，不断以“学术软文”的形式宣传其具有的对慢性病的治疗功效，并引来北大教授为其站台。

据悉，曾任北京大学基础医学院副院长兼基础医学研究所所长、药理学系主任，北京医科大学副校长；现任北京大学医学部基础医学院药理学系教授林志彬曾出席寿仙谷产品发布会，并公开表示了对于寿仙谷产品灵芝孢子的提取技术的认可。

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谁为巨额推广费用买单？

据寿仙谷2018年年报显示，寿仙谷2018年销售费用高达2.3亿元，而全年总营收不过5亿元，销售费用占营收比高达46%，远远超过同仁堂、片仔癀(106.980,2.85,2.74%)等中医药企业。而与之形成对比的是研发费用33666928.62元，占营收6.6%。

主营业务分析（来源：企业年报）

同时，在销售费用情况分析中，广告宣传费1.1亿元，同比增长46.71%。年报指出，2016年度、2017年度和2018年度,公司广告宣传费分别为5,687.99万元、8,409.66万元和11,047.85万元,逐年上升,主要系为了应对市场形势和产品结构的变化,提升企业和产品知名度,公司以登陆资本市场为契机,在保持平面、电视、广播、网络等渠道进行广告宣传的基础上,逐步加大了地面推广、客户体验等精准营销宣传力度所致。

部分销售费用情况分析（来源：企业年报）

而上述巨额的推广费用或得益于主要产品“灵芝孢子粉类产品”、“铁皮石斛类产品”的盈利填补。在年报分产品毛利率分析显示，最近三年，公司灵芝孢子粉类产品毛利率最高，各年均在90%以上，堪比“茅台”。那么毛利高的产品，其市面售价又是如何的呢？

分产品毛利率分析（来源：企业年报）

据食品观察家查询寿仙谷天猫旗舰店发现，其产品的价格贵到令人乍舌。2g共90包的寿仙谷破壁灵芝孢子粉颗粒在其旗舰店标价为5100元，300g／瓶寿仙谷铁皮枫斗灵芝浸膏则标价为8500元。业内人士对同为滋补品东阿阿胶价格与灵芝孢子粉进行对比，即东阿阿胶天猫旗舰店显示，240g的阿胶块目前标价为1439元。也就是说，经过换算，东阿阿胶阿胶块价格为5.996/g，而寿仙谷破壁灵芝孢子粉颗粒28.33元／g，其价格是东阿阿胶的近5倍。

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整个医药行业的销售费用偏高

上述寿仙谷的销售推广费用“畸高”仅是个例，但折射的现象是整个行业普遍存在的。

截止目前，293家A股生物医药企业（按申万行业分类），除*ST长生之外，292家上市药企已披露2018年年报。Wind数据显示，2018年，293家A股药企中，281家企业公布了研发投入数据，研发费用总计340亿元。而这293家药企销售费用总计2477.94亿元。其中，226家销售费用超过亿元。且业内统计，34家药企的销售费用占营收比超50%，其中15家为中药企业，9家为化学制药企业，10家为生物制药企业。

在上述34家为中药企业中，销售费用较突出的企业有上海医药110.58亿元，占比6.95%；步长80.36亿元，占比58.81%；龙津药业销售费用占营收72.21%；大理药业销售费用占营收67.48%。

此外，部分企业非常青睐广告投入。若只考虑销售费用中的广告宣传推广费，Wind数据显示，至少有141家药企广告宣传推广费超过研发费用。

除上述如寿仙谷之外，在广告宣传上舍得“花钱”的企业还有步长制药，复星医药、科伦药业、华润三九，其广告宣传推广费用分别为66.23亿元、54.51亿元、50.08亿元。值得关注的是，康辰药业在2018年营业收入达10.22亿元，销售费用达6.03亿元，其中宣传推广费达5.80亿元，占比96.15%。而且相较2017年，公司宣传推广费年增3亿元，增幅111.69%；大理药业在2018年年报中披露，广告费为2.55亿元，同比增166.42%，较2016年的472.44万元增长了近53倍；

放眼整个医药领域，行业将越发重研发，无论是中药，还是生物制药、化药企业，潜心产品创新与研发才是长久之道，而非一味的将“销售成本”倾注在产品价格上。

来源：食品观察家、E药经理人、新浪理财师、企业年报、制药站、e公司官微等

来源：药智网