先更名，后转型，甩开“化工”之名的威尔药业终于登陆上交所_医药

2019

01/31

13:28

亿欧网医药

亿欧大健康1月30日消息，等待了14个月后，威尔药业今日在上交所实现上市。本次公开发行不超过1667.67万股新股，占发行后总股本的25.00%，每股价格为35.50元，共募集约5.92亿元。

威尔药业向A股发起冲刺是在2017年11月。当月24日，证监会披露了威尔药业首次公开发行股票招股说明书（申报稿）。2018年8月21日，威尔药业成功过会，但其招股说明书直到2019年1月14日才公布。经济学家宋清辉曾对外表示，企业排队通过发审会后，若无重大举报、突发事件等问题，一般可在30个工作日内拿到批文。券商人士分析，除了与IPO审查程序相关之外，“迟到”的IPO批文还可能受企业融资规模、内部情况等影响。

招股说明书显示，威尔药业成立于2000年2月，不过值得注意的是，企业名称曾经历过一次从“化工”到“药业”的更换。2017年3月25日，威尔有限14名股东召开股份公司创立大会，整体变更设立威尔药业。虽然威尔药业对外称宣称，公司形成“药用辅料+合成润滑基础油”双主业的格局，但更名的举动和时间点还是不免让人对其转型有所推测。

根据产品用途，威尔药业的主要产品包括药用辅料、合成润滑基础油和农药助剂。药用辅料方面，截至2018年6月30日，威尔药业拥有31个药用辅料注册批件，14个注射用药用辅料注册批件，其中7个为《中国药典》2015版收录的注射用药用辅料。但即使如此，从财务数据来看，威尔药业仍然存在“偏科”。

2015年，药用辅料业务在威尔药业的营收占比中仅有17.20%，而合成润滑基础油业务的占比却高达73.12%。2016年的情况变动不大，药用辅料业务占全年营收比重17.83%，合成润滑基础油业务的比重为66.25%。直到2018年的半年业绩中，药用辅料仍然仅有20.35%，威尔药业应收账款以合成润滑基础油的销售为主。

不过，虽然威尔药业合成润滑基础油的营收比重仍占近七成，但从数据增长情况来看，乏力的势态逐渐凸显。受整体经济转型的影响，国内润滑油行业逐渐从快速增长到“低增长平台”，甚至短期内略有下滑。威尔药业也难以“独善其身”，开始出现业务下滑的压力。

威尔药业此时谋求转型，一方面希望摆脱合成润滑基础油的疲软局势，更重要的是想抓住医药改革所带来的政策红利。

从制药产业来看，影响药品质量的三个关键因素是分别是原料药、药用辅料和制剂工艺，而国产药用辅料品种开发和生产的落后，高端药用辅料主要依赖进口的现状制约国产药物的质量水平。为此，2015年以后，国务院办公厅、国家发改委、工信部等密集发文，要求加强药用辅料质量提升的力度和速度。

换言之，药用辅料已经成为国家层面的战略性新兴产业，标榜自己“药用辅料+合成润滑基础油”双主业的威尔药业，在合成润滑基础油业务受限的情况下，能否搭上药用辅料行业的快车，将是其以转型带动增长的关键。

此次IPO募集的资金，将主要用于20000t/a注射用药用辅料及普通药用辅料产业基地项目。与申报稿相比，虽然该项目的投资规模仍为6.92亿元，不过从募集资金投入的金额约为5.38亿元。此外，原计划投入补充流动资金项目的3.08亿元资金，也从正式的IPO文件中拿掉，转而借助银行贷款等方式自筹解决。