委身华润之后实力大增，江中药业凭什么吃掉两家老牌药企？

1月3日晚间，江中药业发布公告称，该公司以现金增资方式分别取得桑海制药、济生制药51%股权，增资金额分别为1.64亿元、2.13亿元，合计为3.77亿元。交易完成后，桑海制药、济生制药将成为公司的控股子公司，纳入公司合并报表范围。

提及此次增资的目的及对公司的影响，江中药业表示，增资完成后，有利于公司借助桑海制药和济生制药丰富的产品批文和品牌资源丰富公司产品结构，增强各方在品牌、产品、终端等方面的广泛协同和资源整合，推动生产效能、业务协同和品牌价值不断提升等。

本次收购在资本市场也有所表现，截至公告发出之后的第二天下午收盘，江中药业股价出现久违的涨幅，股价达每股16.7元。

事实上，在江中药业收购这两家药企之前，江中药业本身也经历了一次重大变革，2018年8月2日，江中药业发布了关于华润医药要约收购江中药业股份事宜进展暨要约价格调整的公告。华润医药将收购江中集团51%的股份，而江中集团是江中药业的控股股东，交易完成后华润医药将间接拥有江中药业超过30%的股权。

所以说，本次江中药业进行新布局的底气来自与之前华润医药达成的战略重组协议有着重大关联，这也是江中药业在混改之后迈出的最新一步，对于江中药业本身具有重大意义。

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江中药业为何展开新布局

可以说，本次收购对于目前盈利乏力的江中药业来说，也是必然之举。比如在过去几年中，江中药业经历了OTC业务停滞、太子参原材料涨价、多元化失利等一系列变故，江中药业的业绩波动一度非常大。

江中药业半年报显示，保健品业务是江中药业三大业务板块唯一下滑的板块。数据显示，在2018年上半年，保健品业务营业收入为1.18 亿元，同比下降 9.24%。

而对于保健品业务营收下滑，江中药业在公告中表示，因保健品市场整体低迷、产品升级需重塑消费者认知、媒体宣传不足等因素，报告期内保健品业务营业收入较之前出现下滑。

所以可以看出，在保健品市场低迷的情况下，江中药业势必会寻找新的业绩增长点，而本次江中药业控股的桑海制药和济生制药皆属于中药企业。均从南昌当地老牌药厂改制而来，有着数十年的历史，形成“桑海”、“济生”等知名品牌及丰富的产品资源。

而且两家的共同母公司江西桑海集团今年出现亏损，也想出售手上的两家中药企业减轻压力，所以江中药业此时出手时机就显得恰到好处。

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两家药企是谁？

实际上，本次增资项目发起时间为去年7月，江中药业在七届董事会第二十三次会议审议上就通过《关于收购桑海制药、济生制药 51%股权的议案》，同意收购桑海制药、济生制药 51%股权。

公告显示，桑海制药成立于1992年，总部位于江西南昌，是一家从事中成药、化学药的研制、生产和销售以及药品批发零售的企业，2017年度到2018年上半年，桑海制药分别取得营收收入2.72亿元、1.47亿元，取得净利润800万元、6100万元。

桑海制药主要产品包括八珍益母胶囊、牛黄蛇胆川贝液、肾宝胶囊、多维元素片（21）等。根据2018版《国家基药目录》显示，桑海制药入选的品规 13 个，而且入选2017版《国家医保目录》的品规也有30 个。

济生制药成立于1986年，总部同样位于江西南昌，是一家以生产中成药为主的现代化国有制药企业。2017年度到2018年上半年，济生制药分别取得营收收入3.51亿元、1.91亿元，取得净利润1900万元、700万元。

目前，济生制药的主要产品包括复方鲜竹沥液、排石颗粒、川贝枇杷胶囊、黄芪生脉饮等。其中入选2018版《国家基药目录》的品规有32 个，入选2017版《国家医保目录》的品规也有44个。

所以从中我们也可以看出江中药业收购这两家老牌中药企业的真正目的，借于桑海制药和济生制药的畅销产品诸如益母胶囊、川贝液等，江中药业有意加大在中药产业的着力点，也能在委身华润医药后实现向投资者交一份完美成绩单的愿望。

毕竟单一依赖健胃消食片所打下的江山对于公司未来的发展会充满太多不确定因素。而且作为经过混改之后江中药业，也需要做出和之前不一样的新布局以表示自己正在发生着改变。

来源：E药经理人

作者：梁建  

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来源：E药经理人   作者：梁建