创丰资本张可：移动医疗投资放缓后，资金会流向创新医疗器械和创新药_医药_业界动态

2016

08/18

09:45

投资中国医药

8月16日，由投中信息、《投资中国网》举办的“2016年中国投资年会？深圳”在深圳香格里拉酒店举行。在“医疗及健康服务专场”的论坛讨论中，创丰资本合伙人张可、红杉资本中国合伙人陈鹏辉、华盖资本创始人许小林、云锋基金合伙人骆怡天、华医资本创始合伙人刘云等嘉宾就“移动医疗的投资到底是遍地黄金还是布满地雷”、“医疗领域的资金会流向哪里”等问题展开讨论。

张可认为，医疗行业有三大特点：高技术、高监管、信息高度不对称，很多人把机会关注在高监管和高度的信息不对称上，于是把很多的钱投到移动医疗，但是今天发现，我们是被政府忽悠了，因为实际上看到医疗政策面没想象的放得那么厉害。

（关于被政府忽悠，小编是这样理解滴：1、政府出了政策鼓励社会资本办医，办民营医院，确实也砸了不少钱进去，但到头来发现大家生病了还是习惯去公立医院、去大三甲； 2、医师“多点执业”的政策和风声说了很久，但就是雷声大、雨点小，现实中真正能执行的就太少了；3、之前说了要开放网上售处方药，给了很多互联网医药项目YY的空间，结果现在连网上售药都被严格限制了，很难玩了。）

云锋基金合伙人骆怡天在论坛上表示，移动医疗的一个问题是，它的用户流量并没有传统消费那么高。大家每天都会用点评在网上买吃的，但是不会在网上看病，因为没有这个需求，所以2C端难做一些。美国在移动医疗领域比中国成熟很多，但是美国的今天也没有人敢说哪家公司一定能跑出来，或者哪家公司一定能做得非常好，因为它有很多TMT的基因在里面，一直处在变化的状态。

华盖资本创始人许小林也表示，华盖投得比较多的像生物医药、器械比较多，移动医疗投得最少。之所以投得最少，是因为这几年这个行当的很多公司看下来，确实估值在增长，但是商业模式没有形成。“包括我们投了一个医疗电商，还投了一个O2O做线上线下按摩的，我觉得它们盈利模式都没有最终跑出来。但是现在市场给它的热点有点过度了，很多公司的估值在20亿美金左右，按它的医疗属性来看根本不值这个钱。”

张可认为，现在移动医疗大家最认可的模式是，你有好硬件，有一个好算法，再有一个好的慢病管理平台，除此之外的移动医疗创新一旦解决不了分级诊疗难题的话，就很难做。而且三家大的公司基本上是主营医保控费的三家上市企业（万达信息、卫宁健康、海虹控股，小编注），市值接近一千亿。这三家以医疗信息化、医保控费作为切入点，获得了成功，但其他家还没有发现比较成功的路径或者说是切入点。

在这样一个大背景下，张可认为，医疗投资的机会反而是在产品层面。移动医疗投资放缓之后，实际上势必把资金引向产品级。产品层面短期内影响最大的政策，一个是两票制（指药品从药厂卖到一级经销商开一次发票，经销商卖到医院再开一次发票，以“两票”替代目前常见的七票、八票，从而减少流通环节的层层盘剥。小编注。）一个是GMP/GSP/GCP为主要内容的规范化管理，这两个政策对于产品级会产生影响，无论是药品和器械的质量控制都会比以前加强。

“从投资的角度，我的排序中优先级的一个是创新药，一个是创新型的医疗器械而且是耗材，这两个领域是我最优先投资的。当然综合考虑创新难度及政策影响的话，我会觉得反而器械尤其是耗材可能比创新药更看好一些。”张可说。

创丰资本在医疗投资以早期、天使期投资为主，重点关注医疗器械早期及以慢性病管理的健康服务企业（bp请投递至bp@tronfund.com）。目前成功投资案例包括：柏为医疗、爱思唯医疗、万瑞飞鸿、固圣生物、康健德、中国脐带血库等。

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附张可发言实录：

医疗行业有三大特点：高技术、高监管、信息高度不对称，很多人把机会关注在高监管和高信息不对称上，所以把钱投到移动医疗。但是今天发现，感觉是被我们政府忽悠了，因为实际上看到政策面没想象的放开得那么厉害。

现在移动医疗大家最认可的模式是刚才骆总提到的，我喜欢你有好硬件，有一个好算法，再有一个好的慢病管理平台，除此之外的移动医疗创新一旦你解决不了分级诊疗难题的话，就很难做。而且三家大的公司基本上主营是做医保控费的上市企业，市值接近一千亿。所以这样一个大背景下，我觉得应该把投资关注到产品层面。产品层面短期内影响最大的政策也是刘总刚刚提到的，一个是两票制，一个是规范化管理，它们对于产品级的影响。

移动医疗投资放缓之后，实际上势必把资金引向产品级，因为我自己是关注医疗器械的早期投资，所以我的排序中，我最优先的一个是创新药，一个是创新型的医疗器械而且是耗材，这两个领域是我最优先考虑的。

中国原来的格局下，没有人愿意去做真正意义上的创新，第一我做的独家文号即使没有太多创新的，哪怕是辅助药也可以赚很多钱，临床很好推广。可是我真要做1.1类新药，说实话中国公司在过去十年几乎不具备市场洗脑能力，反而最好的方法原来是做3.1类，这是造成过去很多年1.1类新药创新非常少的重要原因之一。但往前看，我觉得机会来了，我看好创新药和创新医疗器械。当然综合考虑创新难度以及政策影响的话，我会觉得反而器械尤其是耗材可能比创新药更看好一些。

来源：投资中国

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