两票制迫使底价转高开，某上市药企为此损失200亿！

国务院总理李克强4月6日主持召开国务院常务会议，会议确定的2016年深化医改重点：全面推进公立医院药品集中采购，建立药品出厂价格信息可追溯机制，推行从生产到流通和从流通到医疗机构各开一次发票的“两票制”，使中间环节加价透明化。

这则新闻对于某药企来说更是别有一番痛感。

这是一家在香港上市的医药企业（以下用HNSH作为代称)，近年来业绩可圈可点，就拿被停牌期间的2015年半年报来说，公司销售收入17.74亿元，同比增长28.2%，公司拥有人应占溢利14.52亿元，同比增长76.3%。心脑血管处方药的市场份额再度提升，达到11.3%。这些业绩指标远远高于行业平均数。

然而，在2014年3月27日，HNSH的股票因底价转高开引起种种问题而遭人举报，并被香港联交所要求自当日9时起暂停交易，就是停牌了。这一停就将近一年，直到2016年2月29日，HNSH终于满足港交所复盘的所有要求重新开始交易，股价由停牌前的4.41港元（市值达400余亿港元）暴跌七成，最低一度下探至1.41港元。全天均处低位徘徊，截至收盘报1.99港元，市值仅剩206亿港元，跌去了54.54%，损失超过200亿港元，相当于跌去了一个双鹤药业。

HNSH为什么要转高开？

HNSH由底价转高开的时间可以追索到2011年，当时有外部极大的压力，也有企业内部极大的动力。

外部压力首先来自福建的两票制。然后是政府在2012年前后陆续出台的各种价格、成本管制政策和措施:

1.2011年11月，国家发展改革委关于印发《药品出厂价格调查办法（试行）》的通知，筛选了约30个药企于2012年初进厂实地调查价格，翻各类价格凭证。

2.2012年1月，业内传出国家发改委文件<药品流通环节价格管理暂行办法>(征求意见稿)，严格规定了各级商业的加价率，要求从2012年7月1日起执行(尽管后来该政策根本没有出台)。

3.2012年3月，属于发改委定价目录的药品，有关信息报送至国家发展改革委药品价格评审中心成本价格采集系统（网址：http://www.dpec.org.cn）。

4.发改委2012年又筛选了约30家药企进厂进行成本调查，也是翻查各类成本凭证

这些连续出台的政策和现场翻查凭证的举动着实把底价代理模式的药企吓到了，从2012年4月合肥的药交会上到处都是底价转型研讨会就可以看出当时底价转型话题的热度。

在内部动力方面，由于底价转高开后，高开部分的增值税将转移到药企所在地政府，按照增值税中央和地方分配办法，25%归地方政府，而当地政府一般会将增量税中的80%返还药企，假设HNSH一年要高开10亿，那么高开带来的税收返还为：10亿*17%=1.7亿*25%*80%=3400万。HNSH一年高开的金额应该不止10亿。

其他底价代理模式的药企是否也转高开？

就上市公司而言，底价代理模式的上市公司在2012年基本上都转型高开了，差别只是转高开的比重不一样。

上市公司必须转型的原因是迫于资本市场的压力，而且，转型之后带来的销售及费用高增长，必须按照上市公司信息披露要求老老实实说清楚，因此典型的底价代理模式的上市公司如中恒集团（梧州制药）、双鹭药业、舒泰神生物、誉衡药业等等在2012年报中都公开披露了业绩大幅增长的主要原因就是底价转高开带来的。

HNSH转高开后差价返还的操作带来极大问题

在转高开后，大量的差价返还便是个非常棘手的问题。HNSH采用了三种形式来操作：一种是将销售区域改制成市场调研公司，由区域相关人员控股或参股，用于收取差价返还款项，同时开出发票给HNSH。另一种就是所谓的两套账，把钱倒入大帐外的个人卡，再支付给代理商个人。最后一种就是公司直接从大帐支付差价给代理商个人。

这些做法带来两大问题：

1.返差价到员工所在的调研公司涉及关联交易，需要关联审计

2.大量支付个人返差价的信息散落在内部很多人手中，很容易失控

这不，有人就将一些支付给个人差价返还的详细信息向香港联交所举报，指控HNSH进行商业贿赂，于是港交所要求HNSH停牌，并列出了复牌的四个条件：

1.委聘独立法证专家就指控进行法证调查，披露调查结果及采取补救行动；

2.证明公司已采纳充分的财务报告程序及内控制度以满足上市规则；

3.公布所有尚未公布的财务业绩，并处理所有的审计保留意见；

4.向市场发布所有重大消息。

在经过将近一年的独立调查后，结果出来了，其中肯定会发现一些问题(但不会很多)，事务所对2014年的财务报表也只能出具“不作出意见”的审计报告。同时其他条件也满足，于是2016年2月29日复牌，当天股价下跌54.54%，损失超过200亿港元。到发稿时股价还在2.10左右，与停牌时的4块多比，损失仍然在50%左右。

HNSH后续的对策

去年5月初，即在HNSH停牌不到两个月，国家发改委会同国家卫生计生委、人力资源社会保障部等七部委联合发出通知，决定自2015年6月1日起取消绝大部分药品政府定价，同步完善药品采购机制，强化医保控费作用，强化医疗行为和价格行为监管，建立以市场为主导的药品价格形成机制。

对于当时处于窘局中的HNSH来说，这是一个好消息，被高开返回诸多复杂问题困扰的他们，自然会讨论是否需要放弃高开模式，HNSH最终还是决定并恢复底价模式，除了实行两票制的福建仍然保持高开做法。

HNSH可能必须再次转型回到高开模式

近期，各地密集围剿挂靠过票行为的举措已经让底价代理模式的药企坐立不安了，而4月6日的晚间新闻中有关推行医药流通“两票制”的新闻无疑将底价代理模式又彻底被封堵上了，如果两票制确实要全面推行的话。

对于HNSH来说，这则新闻更是有如一声闷棍，因底价转高开造成的200亿损失的痛估计还在那儿呢，好不容易折腾回底价模式，这记闷棍又要把他们的底价模式打回高开，200亿的伤口短期内估计是好不起来……

文/何志坚，北京群英管理顾问有限公司总经理/合伙人，累计为几十家医药企业做过管理咨询项目或内部培训。曾任赛诺非、萌蒂制药财务总监，奇正藏药集团副总经理。著有《医药企业营销财务管理》一书。

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《一文读懂国务院推行两票制对行业的影响》

来源：医药云端信息 微信号drugist