我为什么不看好吸入式糖尿病治疗药物Afrezza_医药

2015

09/08

08:13

健点子iHealth 微信号 health_ideas

作者：王进

医药

就在谷歌勾搭上糖尿病大腕的赛诺菲之际，一款新型糖尿病治疗方法吸入式胰岛素被推上了风口浪尖。

MannKind公司和其主打产品吸入式胰岛素Afrezza, 由赛诺菲合作销售。

笔者一直在关注这个产品及公司，但总有一种不祥的预感, 这家公司前景不看好,这个产品不好卖.

产品自从去年底FDA批准后,今年3月才开始销售.其合作伙伴赛诺菲第一季度(不完整的极度)只销了110万美元. 第二季度数据在八月初也公布了,4-6月Afrezza.也只销售了220万美元.上半年总共只销售330万美元,远不如辉瑞当年承认惨败的产品Exubera的销售量.

看好Afrezza的人士,认为判断Afrezza.失败还未吃过早,至少还要给这这个产品更多时间.因为赛诺菲开始DTC攻势才2个月不到.也许会有滞后效应.也许会,也许不会,笔者认为这个产品基本没戏了.开局这么糟,比辉瑞的产品,销售数字还难看.怎么有可能再东山再起?

厂家和看好这个产品早已做足功课,在许多场合和传媒中渲染了这一产品的优势和特色.但忽略了这一产品的其他劣势,比如会有部分副作用,长期副作用还在试验摸索中,费用更高,还不能完全替代打针等.正是这些痛点,让医生和患者不想轻易变更自己的疾病管理和治疗方式.

而看好此产品的人,认为产品最后会成功的最大理由是,因为太多的患者怕痛或恐惧打针. 所以市场很需要这款产品.

刚需还是伪命题？

但其实这是伪命题,不是真正的刚需. 现在的针具已经非常先进而细微,打针早已不是患者的主要担心.如果药物安全有效,性价比高的产品能治疗或管理好他们的疾病,他们就很满足了.

相比之下,笔者以为每天用针扎手指取血的方式,终久要被类似象谷歌正在开发试验的隐型眼镜或其他侧血糖方式所取代.这方面的刚需的确存在.开发这类产品远比开发药物及装置要省力和简单..

不看好MannKind公司及其产品并非笔者一人只见.其实华尔街不少分析师和基金经理也早早看出这点.所以这家公司的股票一直在下滑.当赛诺菲公布第二季度业绩的当天,.MannKind公司股价就下跌10%,在此之前,公司还重组了即将到期的1亿美元债务.公司通过发行有很大折扣价的股票,筹集到5690万美元通过折扣价发行新股票作股权融资.

另一部分是做成2770万的可转换债.转化价格是按未来10天的股票交易价格来决定.这被业内城为死亡债,很不划算.只有在没有办法的时候,才答应这种条件.事实上,该融资方案公布后,股市就没有给与太积极的回应,股价继续下滑.以及跌破美元.

昨日收盘3.78美元. 市值已经从高峰时段降低到近40亿美元下滑到现在的15亿美元.几乎65%的市值已经自去年6月FDA批准上市以来蒸发掉了.

公司的财务状况并没有随着产品上市而得到改善. 因为公司与赛诺菲签署的合作协议,并没有按通常规例,按销售额提成来支付,而是按利润的35%来提取.这就意味着,在相当长一段时间,Afrezza难以通过销售和销量变化来完整造血功能,甚至实现盈利.

因为销售的业绩实在太难看.赛诺菲是否会象辉瑞那样,选择放弃? 不过赛诺菲也许预感到销售难做,市场难打开,所以所签署的合作协议是对自己有很大保护.唯独就是MannKind被冷落了.因为做空其股票的人和机构有不少,股票评级也下滑.

90岁的创业者和他的任性

投资人不仅仅不看好这款产品和这个题材,也对管理团队缺乏信心.

公司创始人和董事长Alfred Mann,, 其实是一个很成功,很有企业家精神和勇气的亿万富翁。据说已在他一手创办的公司先后至少投入了10亿美元.

今年1月,90岁高龄的老人仍然赶去JPMorgan会议,听取报告和寻求新的融资.公司董事会在当月9日刚刚宣布任命Hakan Edstrom,为CEO,投资者也看到了创始人年事已高,决策和执行会有问题. 真可谓“成也萧何，败也萧何”。老人的执着和坚持,才有这家公司过去的辉煌和今天的尴尬.

Alfred Mann,先后创办过近10家企业,做得很成功,照理早该享福去了,但他还是在做企业,投入自己的时间和资金,还做了许多慈善捐赠.对于这样的企业家前辈,我们由衷感到敬佩.

但他坚定不移地去做Afrezza,精神可佳,但未必明智.多少有点不服输,爱面子，任性的感觉.其实董事会也算支持,直到年初,才劝退他放弃CEO,只做董事长.让他人来管自己的事业和关联业务.对Alfred Mann不是一件容易的事.

也许他已经看淡名利.只想他的Baby能尽快成长或出彩.希望如此,也希望他老人家保重身体.有机会看到他这家倾注这么多心血和资本的企业能走向新的成功.

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