GE、飞利浦和西门子医疗Q4业绩出炉预示了什么？_医疗器械

2016

02/15

19:50

麦科田医疗

作者：医疗船长

医疗器械

核心提示：GE于1月22日公布了Q4的业绩，而飞利浦也于1月26日公布了Q4的业绩。西门子的财年比较特别，是从10月1日起至9月30日结束，所以西门子于1月25日公布的是2016年Q1的业绩。

总的说来，GPS的未来看飞利浦，因为飞利浦在医疗的雄心勃勃，最值得业界学习和借鉴。为啥？请跟着深圳麦科田生物医疗技术有限公司的医疗船长的细细道来，一探究竟。如有错漏之处，欢迎拍砖，谢谢！

一、收入及利润情况

从下表可以看出，GE仍在过冬，而飞利浦和西门子则走在复苏的康庄大道上了。飞利浦的3%增长属于不温不火，却非常稳健；西门子的11%则出乎大家的预料。有意思的是，对GE和飞利浦而言，Q4的营收在四个季度中是最高的；而西门子Q1却是四个季度中最低的；放在一起比较有“田忌赛马”的意思。

表一：GPS收入及利润对比（GE的单位是百万美金；另外两家是百万欧元）

二、分区域表现情况

从区域的角度来看，飞利浦和西门子的数据比较让人振奋，他们一致看好自己的未来。而GE虽然对前景比较审慎，但对医疗业务的未来还是很有信心的，详情请参见医疗船长之前一篇文章《GE和强生医疗都在过冬，你还能独善其身吗？（附数据）》。GPS三巨头一致表示，中国在医疗的反腐导致招投标减少的影响正在恢复中，飞利浦和西门子的数据已经让人看到希望了，相信GE 2016年的表现会不错。

表二：GPS区域表现对比（GE的单位是百万美金；另外两家是百万欧元）

三、医疗单元业务情况

1.GE医疗（以下简称“哥”）

四季度，医疗业务总体订单量是52亿美金，下跌了4%。从区域的角度看，美国下跌1%，欧洲下跌8%，中东下跌4%，而中国则下跌6%！GE管理层说，中国的招投标的数量在持续改善中，仿佛让人看到曙光。

另外，从产品线的角度看，医疗系统的订单下跌6%，美国下跌2%，主要是分子影像及X光产品遭遇激烈竞争，即使核磁及超声产品表现特别好，因为推出了系列新产品，分别涨了33%和5%。在一片跌跌跌的氛围中，生命科学业务却表现的不错，增长了2%。

2015年已经不如人意，那么，2016年将会如何呢？对此，GE的管理层还是很有信心的，他们相信2016年医疗业务的盈利和利润率都会得到提高和改善，生命科学业务将会强劲增长，医疗系统业务将从数字化转型中及降低产品成本中受益。总体而言，他们估计2016年医疗业务将实现低到中的个位数增长。

2.飞利浦医疗（以下简称“飞哥”）

深圳麦科田生物医疗技术有限公司的医疗船长一直非常关注飞哥的战略动向，这次财报讨论的时候，重点关注了飞哥特别提到的“HealthTech组合”，即医疗和消费类产品的组合，关注人类的健康和医疗的需求的战略转型。这个组合的业务在飞哥账本里面增长的非常不错，超过4%；而照明业务，根据他们的决策，将会进行独立及找买家的动作进行剥离。最新消息说照明业务剥离遇到阻力，医疗船长希望他们能够顺利达成目标，这样就可以更专注地发展医疗业务啦。

医疗业务之所以能较好增长，飞哥管理层特别提到“医疗器械托管”业务模式的帮助：飞哥和加拿大“Mackenzie”医疗中心、西班牙”Granada”医院集团及法国里昂医疗中心等签订长期合作合同，帮助医院运营和维护医疗设备。这是一个全新的商业模式，值得医疗同行共同关注。以加拿大这家医院为例，该医院病床数350张，计划再增加一个350张病床的医院，签订了长达18年、总价值为3亿加元的合约，为医院提供全方位的医疗器械采购、维护及人员管理，基本上相当于垄断了该医院的医疗器械供应。这个模式现在还在试点当中，如果未来推广成功，对竞争对手来讲是相当不利的。

记得2009年左右，西门子强力收购体外诊断产品公司拜耳诊断、德灵诊断及德普诊断，就是为了能够垄断医院医疗产品的供应；后来还一度传出飞哥要收购雅培诊断，GE要收购贝克曼诊断等新闻，后来则不了了之。

飞哥管理层在回答投资人提问的环节中，提到美国医疗的趋势，值得行业人士特别关注。他的CEO说，美国医疗主要在医院IT系统的整合，他们手头有300家网络在布局，医疗器械的采购不是主要的。

飞哥自年初启动了15亿股股票回购计划，至第四季度，已经完成了74%的回购任务，不过股票还是呈一路下跌之势。目前市盈率在30左右，市场估值在200多亿美金左右。

3.西门子医疗（以下简称“西门大叔”）

值得西门大叔股东们兴奋的是，这次他们调高了每股收益的预期，从5.90-6.20欧元/股提高到6.00-6.40欧元/股。看来经济他们对全球经济的前景还是比较乐观的，而这次的财务数据也有力证明了这点。

在股票回购方面，无独有偶，西门大叔一点也不输给飞哥。他们在2月2日也启动了高达30亿欧元的股票回购计划，不过期限较长，到2018年11月15日前为止。

还有一则和医疗看似无关的新闻，是西门大叔大手笔收购美国一家做模拟软件的CD-adapco公司。这家公司的销售收入为2亿欧元，员工有900人，而收购价是9.7亿欧元，相当于销售额的5倍！这家公司将被整合进西门大叔的数字工厂业务。

结语：每次看GPS的财报数据，就像看一本非常有意思的公司管理和运营的书籍。在他们的报表和投资者对话中，增加及减少什么业务，看似简单的加减法，实质对公司的发展生命攸关。同时，我也相信对中国医疗器械界也有启发。如有任何意见，欢迎网友们和医疗船长直接对话，请发邮件到1556836727@qq.com。顺祝大家猴年开工大吉！

来源：麦科田医疗作者：医疗船长

（原标题：GE、飞利浦和西门子医疗Q4业绩出炉预示了什么？）

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